觀點：代幣化雖未成主流投資工具 但可帶來經濟效益

作者：SU YEN CHIA，KULLARAT，Forkast；編譯：松雪，金色財經

代幣化是通過區塊鏈上的智能合約以數字方式表示資產、權利或有價值的物品的過程，近年來引起了廣泛關注。

通過將資產劃分爲更小的可交易單位，代幣化有可能徹底改變許多不同行業的融資和資本模式。 以前可能無法銀行化的現實世界資產現在可以進入金融生態系統，爲更廣泛的投資者所接受。

亞洲一直處於代幣化趨勢的前沿。 泰國、香港、新加坡和日本等司法管轄區一直在積極實施監管框架，以促進代幣化的發展和採用。 當美國和其他國家繼續努力解決代幣化資產的法律詞匯和問題時，亞洲國家正在爲代幣化創新提供溫牀。

代幣化作爲增長動力

盡管代幣化還遠未成爲主流投資工具，但它可以帶來顯著的經濟效益。

除了爲資產提供額外的流動性外，資產代幣化還改善了運營流程，壓縮了成本，並可能消除中間商。與傳統金融系統目前的運營設置相比，區塊鏈技術可帶來更高的運營效率。因此，通過資產代幣化，這些真正的實體經濟資產被帶入區塊鏈，就可以加快結算時間，提高市場效率並降低交易對手風險。

其次，碎片化可以說是代幣化爲遊戲規則帶來的最大改變之一。 由於用戶不再需要購买整個資產單位來行使所有權，因此，分割以前不可分割的資產的能力允許用戶更容易地訪問數字資產。 這意味着散戶投資者可以參與以前只有機構投資者才能參與的投資，從而實現投資機會的民主化。

亞洲司法管轄區已經看到代幣化如何對實體經濟產生切實、積極的影響。 例如，日本房地產公司 Kenedix 宣布推出第五種數字安全產品，由札幌市的一家酒店提供支持。 此次代幣發行的特別創新之處在於，除了數字證券之外，證券所有者還獲得了一種實用代幣，只能在酒店現場兌換紀念品。 泰國還見證了房地產、娛樂和媒體等多個領域的著名代幣化項目。

亞洲在代幣化監管方面處於領先地位

代幣化可能爲現實世界帶來好處，但需要明確的監管框架，並正確定義法律術語。 代幣化無疑模糊了傳統和新興數字金融系統之間的界限，使監管機構有時難以駕馭這個新世界。

當美國等國家正在努力解決如何監管數字資產時，亞洲在定義代幣化和爲創新蓬勃發展提供必要的監管框架方面正在取得重大進展。

例如，泰國已採取重大措施來監管數字資產並支持代幣化的發展。 2018 年推出的《數字資產業務緊急法令》爲在該國提供投資和實用代幣以及運營數字資產業務提供了監管框架。

日本已經實施了明確的指導方針，指出如何根據《資金結算法》和《金融工具和交易法》修正案對數字代幣進行監管。 因此，證券型代幣被視爲“以代幣爲代表的集體投資計劃中的利益”。 在推廣安全代幣和分發的資產類型時，有明確的界限可以採用。

在香港，最近的指導意見允許符合某些標准的代幣有資格供散戶投資者使用。隨着虛擬資產交易平台的新監管框架的出台，香港已採取積極措施，試圖讓感興趣的參與者將資產代幣化和分發資產變得不那么復雜和費力，這受到了數字資產行業的歡迎。

通過明確代幣化資產的狀況，這些亞洲市場爲進一步採用代幣化奠定了基礎，這無疑會促進數字資產行業的發展，還會促進經濟發展。

缺乏標准化阻礙了代幣化的採用

這些亞洲司法管轄區爲我們如何實現監管透明度提供了光輝的範例。

雖然大多數其他國家僅根據現有法律(如證券法和支付法)對某些類型的數字代幣進行監管，但一些亞洲國家正在引入具體的新規則來管理代幣化或通過數字代幣進行籌款活動。

各國監管框架和待遇的差異使得代幣化資產很難在全球範圍內獲得關注。 許多代幣化項目本質上是全球或多司法管轄區的，這意味着一定程度的標准化——特別是在反洗錢和反恐融資（AML/CFT）法律、會計和稅收方面——對於促進跨境交易並最終推動採用至關重要。

顯然，代幣化資產迫切需要國際監管機構的指導，明確的分類對於法律目的而言是至關重要的。 提供代幣分類指南並確定不同法律領域的影響對於市場參與者了解其項目將如何受到監管並避免潛在的執法行動至關重要。

未來是什么樣子的

代幣化已經引發了傳統銀行業的範式變革，並爲非銀行資產和現實世界資產的證券化开闢了新的機會。 隨着法律框架的完善並提供更清晰的規範，房地產、環境可持續發展和農業只是從代幣化中受益的幾個行業。

代幣化通過促進替代融資、鼓勵創新和提高流動性，爲更加公平和有效的金融生態系統奠定了基礎。 亞太地區各國正在積極加強其立法框架，以實現這一改變遊戲規則的技術，使它們成爲金融市場持續發展的重要參與者。

雖然世界其他地區現在开始在這一領域迎頭趕上，但很明顯，亞洲市場在理解適當的監管如何產生代幣化的現實利益方面已經走在了前面。隨着全球市場進一步適當的監管和標准化，我們可以刺激代幣化的採用，並增加釋放創新技術在金融體系中發揮積極作用的全部潛力的機會。

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