橫跨半世紀 Libor走入歷史

已有50多年歷史的倫敦銀行同業拆款利率（Libor），曾是全球數兆美元資產賴以定價的參考利率，但過去十年來沾染汙名，終將於紐約時間6月30日7時前悄悄走入歷史。

數十年來，Libor已成世界各地借貸成本的定價基準，影響利率交換（swap）、擔保貸款憑證（CLO）、學生貸款、房屋抵押貸款等等。但金融海嘯後，主管當局發現，大銀行藉繰縱Libor牟取競爭優勢，重創Libor聲譽。主管當局祭出數十億美元罰款，最後決定予以廢除。

美國已選定以「擔保隔夜融資利率」（SOFR）取代Libor。經歷跌跌撞撞的適應期後，SOFR將在大多數市場取而代之。

Libor源自每日對銀行員訪調，詢問他們估計以不同貨幣貸款給對方會收多少錢。官員表示，決定撤換Libor的主因是背後交易日減；但對大多數人來說，是因為Libor牽扯出許多大銀行回報假利率、拉擡獲利的醜聞。

美國官方2014年成立「替代參考利率委員會」（ARRC），最後找到替代Libor的SOFR。有些市場，包括消費者相關的債務和浮動利率債券，最早克服轉型問題；其他資產，包括某些類型的衍生性商品和債務證券化，則需要更多緩衝時間，官員於是決定讓原訂2021年底停用的美元Libor再沿用一段時日。

去年3月，美國議員通過立法，確保數兆美元債務不會在Libor停用後面臨不可知未來，排除最後一道轉型障礙。

Libor走入歷史後，金融體系某個區塊動盪恐難免，例如規模1.4兆美元的美國槓桿貸款7月1日起能否無縫接軌，備受關注。但對其他市場，Libor的逝去激不起漣漪。

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