大摩看成熟製程晶圓成長疲弱 第3季營收估計成長0~5%

摩根士丹利證券發布「成熟製程晶圓代工廠第3季動能仍然低迷不振」報告指出，成熟製程晶圓代工廠成長仍疲弱，仍然要面臨定價及產能利用率仍低的壓力，第3季營收估計只比前一季成長0~5%。在台廠中，大摩最看好聯電（2303），給予「優於大盤」的評價，力積電（6770）及世界先進（5347）則都是「劣於大盤」。

報告指出，由於終端需求沒有太大回升，大多數客戶在採購關鍵零組件時仍然謹慎保守，這些晶圓代工廠對第3季的展望應該會讓市場失望。因此，投資人最好降低對於第3季的成長預期。

在台灣的成熟製程晶圓代工廠中，大摩最看好聯電，給予「優於大盤」的評價，目標價為53元。至於大摩同業對於聯電的評等，73%為「優於大盤」或「買進」，12%為中性，15%為「劣於大盤」或「賣出」。

對於力積電，大摩將今年每股稅後純益（EPS）成長率下調67%，明年再下調2%，但對2025年的EPS則上調2%，目標價維持在22.5元。大摩預估力積電今年第3季營收將季增5%，遠低於同行預估的15~20%成長率。在第3季，力積電的電源管理IC（PMIC）客戶需求仍疲軟，產能利用率估計會略微回升，毛利率穩持穩定。

至於世界先進，大摩微調EPS的預期，從2023~25年預估都年成長1%，目標價維持在62元。大摩估計世界今年第3季營收將成長15%，但PMIC有下行風險，主要是因為德儀在中國大陸的消費PMIC市場愈來愈積極。世界第3季的毛利率會面臨較大的壓力，原因是備貨生產的平均單價較低、夏季的電力成本較高。

另外，報告也指出，晶圓代工需求成長動能弱，也不利晶圓生產商。在台廠中，大摩對環球晶（6488）及合晶（6182）都給予中性評等。

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