「萬七天險」難跨越？國泰金分析：資金仍在且非常聰明 市場會適應壞消息

台股指數在「萬七」上下盤整，是否為難以跨越的「天險」？曾獲「外資天後」封號的國泰金控（2882）投資長程淑芬今（28）日表示，通膨墊高物價，目前的「萬七」和過去的「萬七」大不同，投資人要用功，分析各類股情勢與公司本質、選擇放心、有前景的公司，不用執著於大盤走勢。

程淑芬強調，決定股市的因素有很多，除了基本面，還有經濟面、資金面與技術面。去年利率大漲、本益比下降，導致股市下挫，主要是升息幅度遠大於市場想像，現在已經沒有這個議題，且即使出口不振、廠商去庫存化，但市場會適應好消息、也會適應壞消息，市場就是有這麼多的錢，還要繼續放在1%定存裡嗎？

程淑芬雖未明言，但言談之間，透露了她對股市後市偏向樂觀的看法。

她表示，市場資金仍在、且十分聰明，在去年市場不確定高的時候，即使再有價值的股票，資金也不會全面亂買；在法人主導的市場，投資人要看清楚公司產業的本質，目前的景氣，包括出口、企業投資等相對較冷，但程度已經比過去改善，股市領先未來，所以先前股市上漲，代表有些類股表現不錯，並期待後續景氣能進一步改善，如果景氣改善了，還是會有一些機會，投資人要用功、研究公司與產業，並選擇比較放心、具有前景的公司。

程淑芬說，過去市場認為萬點就是天險，但去年來到萬五，市場也不認為是天險，因為結構改變了，過去的車價也和現在的車價不同；今年股市上漲，有滿長一段時間是基於AI題材讓大型股受惠，進而推升大盤指數，況且市場利率從1%到7％，投資人對股市的報酬預期也會不一樣、本益比也不同，「股市那麼貴、我就去買債券；債券利率那麼低，我就去買股票。」

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