滙豐：下修台積電今年資本支出及獲利 但仍提高目標價

滙豐證券發布報告指出，庫存去化加上終端需求疲弱，台積電（2330）今年資本支出及獲利都將下修，但考量人工智慧（AI）的潛在貢獻，且台積電的技術領先同業，因此未來五年平均合理本益比從17倍提高到19倍，投資評等維持「買進」不變，目標價則從643元提升到703元。以目標價來看，滙豐在外資圈看好台積電程度僅次於瑞銀的740元。

滙豐目前預估，台積電第2季營收將達新台幣4,750億元（季減7%，年減11%），毛利率為53.2%（低於第1季的56.3%）。台積電將在第3季進入傳統旺季，可望受惠於蘋果新款iPhone等主要產品將增加，但滙豐認為，台積電季節性營收成長可能疲軟，因為除了iPhone外，終端需求也可能仍不確定。

另外，雖然投資人普遍樂觀看待AI可能為半導體帶來的機會，但滙豐預計，初期的貢獻仍將有限，輝達（Nvidia）的貢獻將僅佔台積電今年營收的1~2%、明年營收的2~3%。因此，滙豐現在估算，台積電第3季營收季增僅10%，低於過去七年同期的16%。

報告指出，台積電的資本支出將受到非AI領域整體需求疲軟及總體經濟不確定性所影響，因此滙豐將今年的資本支出預期從325億美元下調至290億美元（低於市場普遍預期的327億美元），將明年的資本支出從315億美元下調至305億美元（低於市場普遍預期的335億美元）。

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