央行念茲在茲的通膨關鍵 服務類CPI短期漲勢難歇

央行理監事會15日做出利率按兵不動決策，雖然符合市場預期，不過央行總裁楊金龍談及通膨則屢次提到「服務類價格具有僵固性」，且通膨發生質變。究竟這波物價在漲什麼、服務類又涵蓋哪些層面，彙整重點一次看懂。

央行於15日舉行第2季理監事會議，考量台灣面臨出口放緩、投資疲弱的經濟下行壓力，又有通膨居高的隱憂，央行理事一致同意做出暫停升息的決策，認為現階段宜「停看聽」，先觀望緊縮貨幣政策的累積效果及影響，並持續緊盯物價變化。

「我們（考量）還是以通膨為主」，楊金龍直言，央行暫停升息的決策，並非外界所言「相較通膨，更擔心經濟衰退」，而是國內通膨已緩步回降，只是推力從商品轉為服務，而且服務類價格具有僵固性、居高難下，通膨率才會持續偏高。

記者會上，楊金龍多次強調通膨結構轉變，細說服務類價格特性，也清楚表達央行立場「會審慎關注」。這波物價上漲有什麼不同，服務類價格又發生什麼事，讓央行嚴陣以待，不敢掉以輕心。

●台灣通膨的推力改變了嗎？

根據主計總處統計，台灣消費者物價指數（CPI）年漲幅已經連續22個月超過2%的通膨警戒線，顯示通膨壓力明顯升高。

主計總處官員指出，若大致以2023年作為分界，在這之前，台灣物價上漲主要受到國際農工原料價格飆高，帶動一連串成本推升的物價漲勢；今年以來，通膨壓力來源轉為由房租、外食費、娛樂等服務價格推動。

主計總處官員補充，去年第4季邊境開放後，觀光旅遊等相關服務需求湧現，今年以來更明顯。

以今年5月物價統計為例，CPI年漲2.02%，其中商品類漲1.23%、服務類漲2.79%，對總指數影響分別為0.62與1.40個百分點，顯示服務類已成為推動這波物價上漲的主要力道。

央行指出，不只台灣，全球通膨壓力來源多從商品移轉至服務；隨著能源等大宗商品價格回降，各經濟體CPI商品類年增率趨降，疫後生活正常化則推升餐飲及娛樂服務需求，各經濟體服務類價格走升，服務類CPI因而成為通膨的主要推力。

●服務類CPI是什麼，涵蓋哪些項目？

為了讓外界更詳細了解物價變動的情況，主計總處的物價統計有基本分類（食物、衣著、居住、交通及通訊、醫藥保健、教養娛樂、雜項）、商品性質別分類（商品類、服務類）、購買頻度（每月至少購買1次、每季至少購買1次、每季購買不到1次）、特殊分類（不含蔬果及能源，也就是核心CPI），以及所得層級別分類。

若按商品性質別分類，CPI可分為商品類、服務類兩大類，前者可再細分為非耐久性消費品（蔬菜、水果）、半耐久性消費品（衣服）及耐久性消費品（汽車、3C）。

服務類則包含外食費、衣著服務、居住服務、交通及通訊服務（計程車費）、教養娛樂服務（補習及學習費、電影票、旅館住宿費）、醫療服務、雜項服務（理容服務、嬰幼兒照顧服務）等類別。

●服務類價格為何具有僵固性、居高難下？

央行解釋，服務類消費通常具有客製化性質，加上服務業多是勞力密集，人力成本較高，近期勞動市場又相當緊俏，缺工頻傳，導致薪資上漲，這些因素均使服務類價格不易回落。

楊金龍也說，服務類除了本身結構因素，今年以來還有供需失衡的問題，隨著COVID-19疫情趨緩，政府宣布解封後，大家一窩蜂的湧向娛樂活動，餐飲及娛樂服務供不應求，進而推升價格，等到供需平衡，就會慢慢緩和，「這只是時間的問題」。

基於上述考量，楊金龍表示，他不認為服務類價格僵固造成通膨率持續高於2%的情況會成為新常態。

●今年有機會看到服務類價格漲勢緩和嗎？

儘管央行預測，今年第4季CPI及核心CPI年增率可分別回落至1.95%及1.90%，降至2%的通膨警戒線之下，中央研究院經濟所研究員周雨田直言「太樂觀，我覺得很難」。

周雨田表示，正如央行所言，今年以來推動CPI漲幅的主因是服務類，且房租、外食費及娛樂服務漲幅居高是3大推力；但即便外食費漲勢有告一段落跡象，房租的漲幅持續高於2%，且「還沒有反應完」。

周雨田指出，根據美國研究，房租指數落後房價大概1年至1年半的時間，去年年底台灣房價開始緩和，至今不過半年時間，保守來看，至少還有半年的時間才會完全傳導至房租；也就是說，房租漲勢至少持續到今年底。

考量房租仍是重要推力，加上疫後娛樂需求復甦，周雨田認為，偏高的通膨率恐怕得維持一段時間，今年底前很難看到降至2%以下。

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