理財達人摳摳(懶錢包Lazywallet)在Youtube頻道上分享,國泰永續高股息(00878)、元大台灣高息低波(00713)、永豐優息存股(00907)、群益台灣精選高息(00919)……13檔高股息ETF裡高達9檔納入「收益平準金」機制,連始祖元大高股息(0056)都宣布改制加入。那麼,實際的成效表現如何?背後又代表什麼意義呢?
以下為影音內容:
00878今年前兩次季配息開獎,都穩定發了0.27元,換算年化殖利率在6%以上,相信對100多萬股民來說,會是開心的結果;另一檔00713,去年從年配改成季配,同時納入收益平準金機制,買氣激增成長速度驚人。
兩檔風風火火的人氣高股息有共通點,就是「季配息」加「收益平準金」這個很受台灣人歡迎的機制。
況過投信業者的官方網站,查詢配息、淨值、公開說明書、投資月報等等資料,可能會發現,某些ETF全名的後面有括號加註(本基金配息來源可能為收益平準金)。
例如:00878和00713如上圖所示。
假設有檔高股息ETF受益人數10萬人,今年成分股現金股利大豐收,配息換算殖利率高達10%,經過新聞和網路曝光,吸引20萬人瘋狂買進,讓股東人數衝到30萬人,但ETF收到的配息已經固定了,那平均每個人領到的錢就會變少。
因為ETF持有一籃子股票,成分股除息的時間點和ETF配息存在時間差,就會出現舊股東和新股東分享同一塊餅、同一鍋粥的情況;收益平準金就是算了解決這問題所誕生的機制,可以理解成「讓收益公平分配的準備金」。
ETF屬於開放式基金,可以在次級市場下單買賣,也可以在初期市場申購買回,總單位數(受益權單位數)不固定會有增減變動。
假如AAA高股息ETF沒有收益平準金,公告配息時有20億的單位,單位淨值(美受益權單位淨值)20元,總淨值400億,當中有40億元是成分股股息,其他360億元是股票等資產,配息時每擁有一單位或者說每持有一股,可以領到2元。
高達10%殖利率,除息前民眾瘋狂買進,單位數迅速膨脹,在淨值(單位淨值)不變的情況下,ETF總淨值衝上800億元,不論早早持有的老朋友或剛買入的新朋友,同樣有權分配,只是股息就40億元這麼多,那配息時每單位就會只剩下一元了。
如果另一檔BBB高股息有收益平準金機制,那麼結果就會不一樣。
與前面的AAA高股息設定的條件都一樣,ETF總單位數因為買氣倍增到40億個,不過因為有收益平準金,資金會分成2份,一份照常拿去買成分股,另一則保留在平準金帳戶不動用。
以BB高股息來說,每1單位會保留2元不買股,新增的400億資金裡面,有40億元放著不動,配息時股息就不會稀釋了。
不論新舊朋友,每持有一單位都能領到2元,差別是新朋友領到的配息是自己所提撥的平準金。
如果覺得以上說明太複雜,其實就只要知道一件事,投資有收益平準金機制的ETF時,資金不會全部去買成分股,而是提撥一定比例到平準金帳戶,當ETF配息時領到的收益,基本會有:
1.股利所得(54C)
2.財產交易所得(76W)
3.收益平準金所得
平準金算是蠻新穎的機制,2019年時由復華投信引進台股ETF世界,選擇全面運用,旗下成員有配息就導入,復華富時高息低波(00731)歷史留名成了第一,官方說法是為了公平性,避免出現搭便車的行為。
不過讓這項機制發揚光大,絕對是2021年中納入的國泰永續高股息(00878),畢竟它上市以來規模和受益人數就像吹氣球膨脹再膨脹,速度之快前無古人,市場反應超級好。
後來許多新的高股息ETF一出生就內建,都快成為標準配備了,當然也要後來加入的,00713就在2022年加入,而近期0056也才剛宣布改制,順便推季配卡位1、4、7、10月。
拿人氣第一的00878來觀察:
00878從2021年7月納入,之前有2次配息紀錄,一次0.15元、一次0.25元,進入新時代後,可以發現配息金額落差並不大,就在一個區間內浮動。
2022單一年份4次發錢的狀況是相當平均,今年前2次開獎都維持0.27元,難怪許多投資人喜歡它的原因就是穩定。
網路上有種說法正因為00878有收益平準金,才讓每次配息如此安心,因為不論是先買還後買都會有部分資金成為平準金,只是中間實際分配比例要看投信業者,目前沒有公開的公式可以事先得知。
只有一檔不夠看,把改制之後,人氣一飛衝天的00713配息紀錄調出來看:
00713是2022年7月納入收益平準金機制,同時從念配息改成季配息,這時間已經是下半年,只剩2次配息空間,剛好都發1.45元,分別換算年化殖利率也都在7%以上,可惜太年輕,能看到數字還很少,今年會是第一個完整年度,肯定會被廣大ETF愛好者仔細檢視。
如果4次都能維持在0.68元上下,那整體和去年相去不遠,殖利率也會逼近7%,依然是挺傲人的成績,投資人可以好好觀察。
其實配息金額是否平均,和平準金機制沒有必然的相關,比較像是投信業者的選擇,平準金的存在就是給業者多些彈性調整的空間。
從本質上去理解,也可以發現收益平準金負面效益也不小,因為有一筆錢是閒置的沒有投入股市,多少會影響績效表現。
而其實配息有沒有被稀釋,其實不重要,因為對於總報酬沒有任何影響;領取股息,資產總價值不變,如果ETF價格無法上漲,沒有賺到價差,確實是左手換右手,更該關心總報酬,也就是股利+資本利得。
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標題:00878、0056、00713這9檔高股息ETF都有「收益平準金」! 她:多少會影響投資績效
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