法盛示警別亂搶反彈：慢通膨在眼前、看衰全球GDP難保3

法盛投資管理（Natixis Investment Managers）全球市場策略團隊今（27）日對投資人示警「慢通膨（Slowflation）近在眼前」，看衰2022年全球經濟成長率降到3%以下，無法為企業獲利提供足夠的支撐。

近期台股美股反彈，但法盛在最新報告中警告「反彈不代表能對股票加碼」，目前股票的波動性已達到了某種水平，能見度降低。

過去一個月，主要股指累計下跌近8%，年初以來累計跌幅近20%，法盛認為，這反映投資人擔憂，包括失控通膨或過於緊縮貨幣政策，都將導致美國經濟衰退速度快於預期。總體而言，法盛維持中立立場：因認為市場可能高估短期內經濟衰退的風險。

法盛認為，各國央行已決定採取果斷行動來應對持續超出預期的通膨，要讓各國央行停止升息，將會需要有足夠的證據證明成長放緩。

法盛今日出具的報告指出，雖然近幾周風險因素緩解，但經濟成長與通膨擔憂持續增加，其中歐洲特別具有挑戰性，因為俄烏戰爭和中國放寬人口流動限制不斷給能源價格帶來壓力，加上德國即將公佈經濟數據，經濟可能在第２季看到微幅的負成長。

「軟著陸在縮窄的跑道」，法盛認為，美國聯準會（Fed）打如意算盤，希望在購買力下降和金融環境緊縮下，美國由需求驅動的通膨應會開始回落，然而，需求反彈速度快於生產製程腳步，勞動參與度降低，以及過去兩年慢下來的全球化進程加速，與淨零排放等原因，將可能讓各國央行在2021年全年和2022年初按兵不動。

最後，法盛報告再警告，歐元區「分裂」擔憂再次浮現，因歐洲央行資產購買計劃（APP）將於6月底結束，這也意味政府購債計劃將告終。

而這項計劃所購買的政府債券，遠超過政府債券的淨發行量，導致殖利率偏低。這一情況的逆轉，令投資人擔心2012年歐債危機再起，當部分成員國的償付能力令人擔憂，就會導致投資人擔心一些成員國可能會退出歐元區。這解釋了歐元區周邊國家如義大利與希臘，相對德國的政府公債殖利率利差擴大的原因。

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