銀行股升息紅利 大縮水

央行升息半碼，各銀行20日起陸續拉高存款利率，和過去最大差異是「活存利率足額調升半碼」，這歷年首見的大動作，令投資圈大感詫異。據透露，近日有金控業者進行海外法說會時向外資機構坦言，央行這次無差別升息，讓銀行股「升息紅利」大縮水，對拉升銀行業淨利差（NIM）、貢獻獲利有限。

過去20年來、央行共八個年度升息，均拉升各銀行定存利率，但活存息則不一定跟進，如2004至2007年這四年央行升息，以台銀看，活存息全按兵不動，2008年兩次升息、活存息反降，2010及2011年活存息也僅略為調升0.01至0.03個百分點。

一家金控主管說，央行過去並不管活存息，如今年3月升息1碼，台銀活存息僅拉升0.04個百分點、活儲息調升0.1個百分點，各反映當時定存息升0.25個百分點的近五分之一及四成。

但這次6月升息半碼，各銀行活存／活儲利率全部拉升0.125個百分點，與定存調幅相同，是央行採取升息動作來首見，被銀行圈視為「無差別升息」，壓縮銀行股的升息紅利。

台灣銀行業主要收益來源是放款（存、放款利差）、債券投資的淨利息收益，佔整體淨收益比重逾六成，其中又以台幣放款佔逾七成最大，換言之，台幣活存比愈高者、資金成本上揚幅度愈小，淨利差擴張幅度就愈大。

銀行財務主管分析，央行這次從拆借利率、可轉讓定期存單（NCD）全拉升半碼，並要求各銀行活存息也需同額調升，有兩大目的，一、拉升市場利率水準，二、避免活存與定存利率差距過大，讓薪轉戶、活儲的小資族也可享受升息利多。

法人以各銀行利率敏感度分析，美國、台灣每升息1碼，往後一整年的淨利差可分別擴大0至2個基本點、及4至6個基本點（1個基本點是0.01個百分點），對每股稅後純益貢獻0.02至0.028元，以台幣淨利差擴大的貢獻程度最高，台灣利率政策影響銀行股也愈鉅。

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