入門教程：Web3 創業公司融資 與 Web2 有何不同

對於處在早期創業階段的 Web3 公司來說，最好的方法是像 Web2 創業公司一樣先獲得一筆啓動資金。但是在後續融資輪中，Web2 和 Web3 創業公司就會开始走上不同的道路。

本文將探討以下話題以及 Web3 創業公司的應對方式：

• 早期創業階段

• 啓動資金以及 pre-seed 輪融資渠道

• 如何從專業投資者手中獲得融資

• Web3 領域特有的種子輪融資渠道

早期創業階段

「種子階段」通常指創業公司的第一次融資。然而，一些投資者認爲種子階段更像是某種「梯度」而非階段。早期投資者 Parul Singh 對種子階段進行了以下「梯度劃分」：

當前 Web3 項目的早期融資規模在不斷擴張，已經超過了 Singh 在 2018 年提出的種子階段梯度的規模

據 2021 年福布斯雜志的一篇文章表示，2020 年的種子階段平均融資金額爲 150 萬美元，而 2021 年則增長至了 330 萬美元。一些 Web3 公司甚至在 pre-seed 輪就已經融到了 300 萬美元。 

盡管資本市場對 Web3 領域十分感興趣，但 Web3 創業公司在融資過程中仍然面臨着多重挑战，而且其融資渠道也與傳統創業公司存在差異。 

要了解這些差異，就必須對早期融資階段展开具體研究。

Web3 創業公司的 pre-seed 融資渠道

在 pre-seed 融資輪中，大多數創始人仍停留在創意展示和原型开發階段。許多人把這個階段視爲「項目啓動階段」，而非真正的融資階段。

爲了使自己的創業公司能夠順利冷啓動，創業者往往需要利用一些特殊的融資渠道，在不出讓公司股權的情況下獲得資金，比如申請獎金或貸款。除此之外，創始人還可以自掏腰包投資，或者如果他們運氣好的話也可以找到某個天使投資人愿意爲他們提供早期創業資金。

然而，大多數創業者在最初都無法依靠自己的人脈來獲得資金。所以創業獎金是一個獲得無償創業啓動資金的關鍵渠道，這在 Web3 生態中尤其盛行。  

來自傳統機構的創業獎金

來自公共和私營部門的許多傳統機構都在找機會進入 Web3 領域，爲具有潛力的創業公司提供創業獎金，以此來激發創新。 

以下是一些例子：

• 歐盟委員會的「地平线計劃」在「地平线 2020」計劃中發放了價值 1.8 億歐元的獎勵和獎金。 

• 桑坦德銀行發起的「桑坦德全球區塊鏈挑战」爲區塊鏈創業公司發放創業獎金，獎金池總額爲 12 萬歐元。

• 聯合國兒基會風險投資基金爲有潛力造福人類社會的創業公司提供高達 10 萬美元的無股權投資。

考量因素

這類獎金通常都要求創業公司必須來自某一地區或行業。政府的獎金激勵計劃尤其鼓勵使用區塊鏈技術爲社會創造價值。

另外，許多傳統的獎金或補貼計劃都要求創始人必須承擔一定比例的成本。比如，這些獎金會補貼 70% 的原型开發成本，同時，創始人或團隊需要承擔剩余 30% 的成本。

來自 Web3 行業的創業獎金

在 Web3 行業中，也有一些大公司希望激勵創業公司使用他們技術，以擴大其生態規模。特別是那些在以太坊、Cardano 或 Solana 區塊鏈上开發生態的企業。然而，這些大公司或項目團隊的獎金通常都非常搶手，因此創業者也可以考慮一些新興區塊鏈網絡發布的獎金計劃。一旦產品概念在某一條鏈上得到了驗證，就會更容易募集資金，擴展至其他鏈上。

專注於某條區塊鏈的獎金計劃：

• 以太坊的 「生態系統支持計劃」

• Polkadot 的 Web3 基金會

• Avalanche 的 Multiverse 激勵計劃

• NEAR 協議的獎金計劃

• Celo 基金會的獎金計劃

• Harmony 的生態系統基金

• 跨鏈基金會的獎金計劃

關於獎金計劃的完整列表，請訪問：blockchaingrants.org

除此之外，還有一些 Web3 組織的獎金計劃不限於某一條區塊鏈，比如區塊鏈基礎架構公司和 cryptocurrency 交易平台。

不限於某條區塊鏈的獎金計劃：

• Chainlink 社區激勵計劃爲开發團隊提供獎金，激勵他們爲 Chainlink 生態开發工具或集成 Chainlink 技術。

• Filecoin 發布开發者獎金計劃，旨在爲新產品、業務和工具提供資金扶持，增強 Filecoin 的功能。

• Kraken 推出开發者獎金計劃，支持比特幣和以太坊等成熟區塊鏈生態中的新項目。

• Coinbase 推出开發者獎金計劃，支持开發者开發並維護 crypto 生態。

考量因素

這類獎金計劃通常都非常火爆，很快就名額滿了。因此必須要專門設置谷歌提醒，以便第一時間得到通知。

另外，這類獎金的目的往往是激勵开發者參與某一技術生態，因此必須使用某項技術或聚焦某一應用場景才能通過申請，但這可能與創業公司的實際情況並不匹配。

與其他獎金一樣，這類獎金的金額也只夠开發產品原型，而之後仍需要立刻尋找資金渠道，以支撐後續產品开發。 

Web3 孵化器、加速器以及創始人社區

創業孵化器和加速器雖然並不一定能提供融資渠道，但它們可以爲早期創業公司提供培訓、指導以及工作場地。 

創業孵化計劃旨在從一开始就爲創業者提供幫助，讓他們學習所需的商業技能，並爲之後的融資輪做准備。對區塊鏈創業公司來說，後續融資輪不一定會採用傳統的融資方式，因此必須選擇一個專注於 Web3 領域的創業孵化器。

Web3 創業孵化器和創始人社區：

• Startup with Chainlink 計劃是 Chainlink Labs 專門爲創始人打造的 Web3 創業計劃，可以爲早期區塊鏈項目接入全球創始人網絡，並爲其提供所需指導，成功發布區塊鏈項目。

• Klaytn 創業孵化計劃聚焦 DeFi、元宇宙、GameFi 以及創作者經濟領域的創業公司。

• R3 的風險發展計劃專門爲使用分布式账本技術开發 B2B 解決方案的創業公司提供融資，從 pre-seed 一直延續到 A 輪融資。

• dlab INCUBATE 是由 SOSV 和 EMURGO（注：Cardano 的投資者）發起的孵化器，爲全球各地創始人提供 pre-seed 融資以及豐富資源，幫助其开發並測試區塊鏈產品和服務。

• Orange DAO 是 Y Combinator 校友創建的社區，專門爲早期 Web3 創業公司進行融資。

Web3 加速器：

• Alliance DAO 是 Web3 加速器和創始人社區。

• Outlier Ventures 的 Base Camp 是 Open Metaverse 創業加速器。

• Tachyon 是針對早期區塊鏈和 Web3 創業公司的加速器。

Y Combinator、Techstars 和 Antler 等傳統加速器目前也在投資區塊鏈創業公司。 

incubator list 和 F6S 等針對創始人的融資平台也發布了完整的全球創業計劃清單，其中一些專門針對區塊鏈創業公司。 

雖然孵化器並非主要的融資渠道，但仍然非常適合那些缺乏創業經驗或不懂得如何與投資人交流的創始人。它們會爲創始人提供必要的指導，教他們如何撰寫商業計劃並針對 Web3 行業制定具體的進入市場策略。

Web3 衆籌

衆籌很早之前就开始流行了，但是由於 Web3 採用了區塊鏈技術，因此其衆籌模式也稍微有些不同。比如，Juicebox 被譽爲「去中心化的 Kickstarter」，它基於以太坊上公开的智能合約，是目前非常受歡迎的衆籌平台。Juicebox 旨在爲 DAO 項目從 Web3 社區中募集資金。Kickstarter 在 2021 年 12 月發布的公告中表示計劃推出全新的 Web3 平台，爲 Celo 區塊鏈上的創新項目發起衆籌。Gitcoin 爲專注於开源开發的新項目和初創團隊提供去中心化的獎金。與 Gitcoin 一樣，DoraHacks 也不斷發布融資、獎金、賞金以及黑客松活動，唯一的不同是它更聚焦於亞洲市場。

雖然這些融資渠道可以爲項目啓動錦上添花，但金額卻不足以支撐長期產品开發。創始人仍需要繼續募集更多資金以开展後續的產品开發。

Web3 創業公司的種子輪以及後續融資輪

在這個階段，公司會將股權賣給某個機構或專業投資者來融資，專業投資者可能是創業加速器或天使投資人，也可能是早期風投機構。 

然後，金融資本會轉化成生產資本，即通過獲得硬件、技術和人力資源而產生淨值。對於 Web3 來說，人力資本指僱傭新員工或通過开發者計劃籤約社區貢獻者。

無論資金來自何處，所有創業公司在开始種子輪融資之前都必須滿足一些基本要求。首先，它們必須理解投資者評估創業公司潛力的標准；其次，創始人必須清楚自己需要什么樣的投資者。第二點對於 Web3 創始人來說尤其重要，因爲許多投資者也許對 Web3 創業公司的潛力非常看好，但是不一定有能力爲其發展提供指導。

了解投資者對於 Web3 創業公司的預期

傳統的風投每年都會瀏覽幾千個投資項目，並且會建立一個決策機制，在正式評估之前先快速進行一輪篩選。一般來說，風投對 Web3 創業公司的篩選標准也差不多，但仍有一些差異。

下圖是典型的風投交易評估流程，包括如何搜尋機會以及每個評估階段使用什么標准來進行篩選。 

這個決策機制會在一开始過濾掉 83% 的投資機會，只有 17% 的項目會進入下一階段

其中許多都是基本標准，對於 Web3 企業來說同樣適用。比如，創始人之前的創業記錄以及產品或進入市場（GTM）策略，這些評估標准對於 Web2 和 Web3 企業來說都同樣重要。然而，Web3 的護城河和交易架構則與 Web2 有所不同。

對於 Web3 來說，護城河更強調「轉換成本」和「網絡效應」

Web3 的本質是去中心化，因此通常 Web3 項目都是开源的，並且由去中心化的貢獻者網絡進行維護。也就是說，任何項目都可能分叉或衍生出新的項目。比如，在本文截稿時，Defi Llama 上目前列出了 254 個 Uniswap 的分叉項目，Uniswap 是許多去中心化交易平台（DEX）使用的創新協議。然而，盡管在以太坊上存在許多競爭對手，比如 SushiSwap，但 Uniswap 仍然是 TVL（注：總鎖倉量）最高的去中心化交易平台。這充分說明了在 Web3 領域，時間點和社區才是更重要的護城河，而非代碼本身。因此，風投喜歡那些能夠建立強大社區的產品，並推出獨特的功能來提高用戶粘性和轉換成本，防止用戶被後續分叉的項目搶走。

Web3 的交易結構在股權稀釋方面有不同考量因素

對於 Web2 創業公司來說，交易結構的談判重點是如何劃分當前和未來投資者與創始團隊的股權比例。一旦創業公司進入 ABC 輪融資，創始人和早期投資者的股權就會被稀釋。因此，許多風險投資協議都會將這個風險納入考量，並設置條款避免股權被稀釋。 

然而，對於 Web3 創業公司來說，私募融資通常不會超過 A 輪。一旦創業公司在其目標市場形成一定勢頭，就會採用去中心化的融資機制，而不再通過私募來融資。雖然股權稀釋仍然是一個問題，但許多 Web3 創業公司只會在融資初期面臨這個問題，而不是在多輪私募融資中反復遇到這個問題。

Web3 創始人必須清楚自己需要什么樣的投資者

雖然有些 Web3 項目選擇完全通過社區來融資，但對於大多數 Web3 創業公司來說，更好的選擇還是找一個主要投資者，並在市場波動中持續獲得指導。這本質上是一個長期關系。雖然 Web3 項目相比 Web2 來說增速更猛，但這種高速增長與整個 crypto 市場的周期息息相關，因此波動性也非常大。 

而經驗豐富的投資者會看的更長遠，並且不會追求短期回報。因此，投資者和創始人的關系通常被比喻成婚姻關系，雙方都需要清楚自己的預期是什么。我們在上文中已經談到了投資方的預期，那么下面我們來看看創始人應該有什么樣的預期。

找一個懂 Web3 的投資者

2021 年，大量投資者進入了 Web3 領域，其中許多人目前仍處於摸索階段。雖然他們對 Web3 非常感興趣，但卻沒有能力給被投企業足夠的指導，幫助其擴展業務和社區。

然而，大多數 Web3 創業公司對投資者的需求不止是資金支持，還期望獲得一系列附加價值：

• 關於股權分配的指導

• 關於如何創建开源社區的指導

• 加入更大的資源網絡

• 獲得商業和運營方面的專業知識

創始人必須要對風投機構目前的投資組合進行盡調，了解這些被投企業是否從風投那裏獲得了所需支持。因爲創始人和風投通常對於支持的具體形式擁有不同的預期。Forward Partners 發布了一篇名爲《More Than Money》的報告，其中提到 3/5 的創始人覺得自己並沒有獲得風投最初承諾的支持。 

去中心化投資的崛起

DAO（注：去中心化自治組織）也是一個獨特的融資渠道。聯合投資（investor syndicates）並不是什么新概念，AngelList 等平台上也有許多傳統的聯合投資者。但是 DAO 對於 Web3 創始人的魅力在於其將融資去中心化，不用獲得風投批准。 

比如，投資者可以在 Syndicate DAO 上建立去中心化的「投資俱樂部」，通過資金池的形式共同投資項目。Stacker Ventures 也是一個 DAO，專門投資早期的創業公司，目標是「協調統一社區投資者與創始團隊的經濟激勵」。 

Web3 正在轉型融資流程，但創始人仍需要重視基本面

Web3 創業公司可以通過多種形式來融資，包括獲得啓動資金、創業獎金以及參與孵化計劃。Web3 領域極大創新了融資渠道，創建了去中心化的衆籌機制。雖然許多人認爲這些創新會改變風投在 Web3 領域的運作方式，但各位創始人必須記住一點，那就是無論哪種形式的融資都要求項目必須具備一定的基本面，這點跟傳統風投沒有任何區別。基本面包括穩健的技術、清晰的商業計劃、務實的產品路线圖以及可靠的領導團隊。

盡管如此，許多創始人仍然缺乏技能、人脈以及運營方面的專長，無法獲得資深投資者的青睞。因此，早期的 Web3 項目可以加入專門針對 Web3 創業者的孵化計劃或創業者社區，並在融資道路上邁出關鍵的一步。 

申請 Startup with Chainlink 計劃

Startup with Chainlink 計劃專門爲 Web3 創業者提供世界一流的資源，並在他們創業的路途上提供支持。該計劃旨在爲創業公司從項目最初構想、概念驗證、系統开發到社區孵化提供一站式幫助。 

原文標題：《早期 Web3 創業公司融資入門教程》

撰文：Chainlink

來源：ForesightNews

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標題：入門教程：Web3 創業公司融資 與 Web2 有何不同

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