專家：聯準會可能「有條件暫停升息」 需注意四大風險

美國聯準會在美國時間上周三如市場預期宣布升息1碼（0.25%），利率創下2007年8月以來最高水準，聯準會主席鮑爾在會後記者會表示，今年降息「不在我們的預測中」，三大指數隨即由紅翻黑。景順首席全球市場策略師 Kristina Hooper認為，聯準會可能計劃「有條件暫停升息」，不過在聯準會政策尚不明朗、市場憂慮美國觸及債務上限及害怕地區性銀行可能會爆發更多問題下，近期市場波動預計加劇，相對看好防禦型投資組合布局。

Kristina Hooper表示，美聯準會可能計劃「有條件暫停升息」， 聯準會全體成員雖一致通過升息1碼。但重點是，即使聯準會主席鮑爾(Jay Powell)堅稱「沒有作出暫停升息的決定」，但相信事實上這就是「有條件暫停升息」。理由如下：

- 聯準會於聲明中刪除：「額外政策緊縮可能為適當的」，並以「政策的緊縮幅度將取決於經濟數據」這句句子取代。這為日後升息確立了十分不同的標準。

- 聯準會措辭與2006年暫停升息時的措辭相似。

- 聯準會措辭及鮑爾的言論與加拿大央行於1月份宣佈「有條件暫停升息」時，使用的數據依賴論相似。

此外，聯準會並未改變量化緊縮政策。

市場反應和展望：

- 股市下跌，價值股跌幅超過成長股；黃金上漲，VIX指數也上漲。美國國庫券殖利率下跌。KBW地區性銀行指數(KBW Regional Banking Index) 今日再度下跌。

- 預計短期內市場震盪將加劇，因為日後將對數據進行更為嚴格的監測，以判斷是否會引起進一步升息。

- 但重點是我們可能已經處於或十分接近升息週期的尾聲。

- 這可能會形成更有利風險資產（如股票）的環境。

- 大部分情況下，股票在升息後一至兩年內的表現通常良好（2000年除外）。

- 由於聯準會政策不明朗、市場憂慮美國觸及債務上限及害怕地區性銀行可能會爆發更多問題，近期市場波動預計加劇，我們看好防禦型投資組合配置。

- 然而，一旦相關問題得以解決，預期全球風險承受程度將隨之改善。

我們要注意什麼風險？

1.這次升息及持續的量化緊縮可能會給某些銀行帶來更大壓力。

2.一旦貨幣政策緊縮的累積影響充分反映到經濟當中，就足以導致重大經濟衰退風險。

3.另外一個風險在於，未來數據可能反映通膨居高不下，從而促使聯準會繼續升息。

4.我們將密切留意地區性銀行狀況、經濟數據及通膨數據。

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