周文輝：比特幣日內暴跌50%，加密資產避險屬性呢？

周文輝

周文輝 作者|阿榮

來源|IPFS榮來科技

受全球金融市場下行風險，比特幣在2020年3月13日遭遇了罕見跌幅，24小時內從8000美元附近跌至4000美元附近，跌幅超過了50%，比特幣曾一度被認爲類似黃金一樣的避險資產，爲何這次卻沒有表現出避險屬性？

我們先來看看目前全球市場的經濟狀況，全球主流國家大概能分爲三類，消費國、資源國和生產國。

典型的消費國，比如美國，南歐的歐洲各國；典型的生產國，是中國，德國，日本，韓國等國；典型的資源國，則是美國、俄羅斯，中東石油國，巴西，澳大利亞，委內瑞拉等國。

美國通過石油、貿易靠強大的軍事力量實現了美元全球化，美元的全球化，讓美國肆無忌憚的採取量化寬松的貨幣政策，經濟出現問題就將風險轉嫁給其它國家，有句話說的好，美國如果病了，就會讓其它國家喫藥。

可是過去幾個月美國爲股市續命，連續進行量化寬松的貨幣政策，3月初美聯儲緊急決定下調聯邦基金利率50個基點至1%-1.25%，這個利率再下行邊際影響力會逐漸下滑，當日的股市並不买账，並大幅下滑。從目前來看3月18日，美聯儲會再考慮降低100個基點，直接接近於0利率，股市最多會有個反彈，可是接下來呢？怎么辦。衆所周知，美國是高債務國家，債務帶有高槓杆，如果股市崩塌，債務槓杆爆倉，那么由美國將會出現比2008年還要大的經濟危機。

回過頭來再看資源國。全球受疫情影響，原油的使用量急速下滑。原油出口國家，美國第一、俄羅斯第二、沙特第三，开採成本依次約40美元、30美元、20美元。爲統一調節油價來維持收益，沙特和俄羅斯原油縮減計劃，但談判破產。主要原因有兩個，其一：美國作爲原油出口國第一的國家並沒有實際行動表明支持同步減產（美國債務危機不允許）、其二：俄羅斯想乘美國病要美國命。

因此，一直跟隨美國腳步的沙特在成本可控內將原油價調到30美元，原油當天大跌30%，美股直接熔斷，3約12日沙特又將油價調到25美元，美股再次熔斷，受此影響歐美、亞太股市無一幸免，皆遭到大幅下滑，全球債務危機一觸即發。

最後我們再看看生產國。美國金融市場的危機已經傳導到各個國家，偏偏在此時，全球又面臨着新冠疫情，疫情直接影響到生產國的制造業，特別是日、韓、德這些擁有尖端高科技的國家，美國自然也不用說了，如果疫情持續，高科技行業停工停產，全球科技行業止步不前，社會發展停滯。

作爲全球最大出口國的中國盡管疫情基本上得到控制，基礎制造業復工，但是由於消費國經濟活性降低，出口嚴重受阻，爲維持國內經濟正常運轉，中國這段時間難免會出現內卷化，挖坑填坑的那種，這裏不方便說，僅點到爲止。

綜上，此次全球化金融危機已經出現，新冠是導火索，此基礎下，全球資產價格將會不斷下滑，那么，如何避險是當下所有資本都會考慮的一件事。

如何避險，那么首先考慮的就是持有現金，因爲資產價格會在一個周期內下行，持有現金相對來說來說就是保值，還有機會在顯示資產被低估的時候抄底廉價資產，但是我們不得不忍受ZF會通過各種各樣的手段去超發貨幣，通脹刺激經濟恢復，這是2008年經濟危機給我們最深刻的啓示。

但是，按照美股這樣跌法壓根就沒有套現的機會，全球金融市場的繁榮是債務堆起來的，一旦出現斷崖式下跌，根本沒有套現的思考空間，光是債務槓杆就讓資本手忙腳亂，抗不住債務槓杆就會出現爆倉，爆倉意味着連實體都沒有了，更不用談造血能力，所以無論如何要穩住造血機器比如企業，這樣就會抽出資金去抗壓。

比特幣下跌大部分原因就是資本需要調離資金抗壓，如果是平緩的下跌，比特幣還能發揮出小範圍內的避險屬性（這已經在過去很多周期已經得到論證，這裏不再贅述），但是絕大部分資產斷崖式下跌，連全球公認的避險天王黃金也不能幸免，況且是比特幣呢！

除此之外，我們不得不考慮到現實情況，比特幣等加密資產還處於早期市場，其市值僅僅2萬億、暴跌後約1萬億，連半個阿裏都沒有，根本不可能承載數百萬億的資本市場，談不了什么高共識度的避險功能。

周文輝

總結：比特幣等加密資產暴跌是疫情加持下全球金融市場斷崖下跌的附屬產物，其體量根本無法承接現實數百萬億的資本，畢竟比特幣還是虛擬的，本身沒有什么造血能力，未來加密世界還需要聯通現實實業並發揮作用 ，才能逐步壯大，這也是區塊鏈/加密貨幣市場未來增長點。

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