景氣打底迎復甦 法人：上櫃 ESG 為題 ETF 看俏

受惠於產業庫存進入尾聲、解封後的復甦，今年來上市櫃股票表現均有雙位數的成長。中信上櫃ESG30經理人（00928）張嘉祐表示，上市與產櫃指數因產業及個股分布不同，可做為投資人於類股輪動、循環性產業投資的參考依據，同時因股性的差異，上櫃股票相對活潑，通常上漲動能也相對強勁，台灣首檔以ESG為題的上櫃股票型ETF也將問世，投資人可在當前景氣打底進入復甦階段時入手，以迎接強勁反彈動能。

台股經過2022年一波修正後，上市櫃本益比均低於十年均線，投資價值浮現。張嘉祐表示，上櫃市場雖然今年以來已上漲一波，但截至4月底的本益比仍僅有19倍多，相較於十年來平均27倍，仍處於相對低點，以目前台股基本面仍未跟上股價走勢之下，若下半年電子庫存去化告一段落、出口進一步落底回升，台股仍具上漲動能。

張嘉祐表示，櫃買股票的平均股本僅有9.1億元，相對上市股票平均77億元少許多，主要是因為上櫃企業的股權往往掌握在少數股東手中，這也使得股東較能專注經營本業，且只要有利多消息，就容易獲法人買盤拉擡，股價高波動也容易帶來高報酬機會。

綜觀上櫃市場四大熱門產業，半導體、光電、生技及貿易百貨產業後市，張嘉祐說，半導體產業長期受惠於人工智慧（AI）終端應用生活化、運算及推算的規格升級，應用面將更加寬廣，將有望帶動半導體上中下遊的需求成長，看好晶圓製造、代工、IC設計及半導體封裝測試及檢測在未來長期的成長。

光電產業則隨電子紙顯著技術進步，顯示效果提升，提升整體需求，電子紙在解析度更好、色彩更豐富及頻寬耗用更小等技術升級之下，整體應用已擴及至商用及民生領域，像是零售業電子貨架標籤、中小尺寸及大尺寸的POP看板、消費性電子、服飾、汽車、住宅等範圍領域。

新冠肺炎之後，全球對保健食品的需求也提升。張嘉祐說，台灣有幾家保健食品ODM龍頭大廠，主要銷售市場為中國與歐美地區，受惠於防疫政策鬆綁後的消費動能復甦，中國市場有望擺脫前兩年的低迷時期，全球訂單也在去年底開始，客戶開始積極拉貨，預期未來可看到顯著性的復甦動能。

全台民眾普發6,000元現金，有望帶動國內內需消費，貿易百貨業也相對樂觀。張嘉祐說，生活美妝產業受惠於疫後復甦加上去年的基期較低，預計今年在大舉展店、獲利成長性佳的情況下，營運相對樂觀。

整體而言，張嘉祐指出，今年以來截至4月底，上櫃股票的成長動能較強，且櫃買市場主要是扮演創新企業的搖籃，因股本較小，股性也較為活潑，在景氣打底時入手以ESG為題的上櫃股票ETF，當市場反彈時，投資人也能更加有感。

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