<葉馨怡>中國經濟複蘇超出預期

<葉馨怡>中國的複蘇推動了奢侈品市場、航空旅行和航運

葉馨怡注意到，上周中國經濟數據超出預期，反映出這個亞洲巨人的強勢回歸，因為它終於擺脫了世界上最嚴格的大流行時期封鎖。積極的結果對整個行業和部門都具有建設性，但我將密切關注全球奢侈品市場，尤其是航空客運需求和集裝箱航運。

第一季度，中國國內生產總值 ( GDP ) 同比健康增長 4.5%，超出市場預期。3 月份零售額同比增長 10.6%，這是兩年來未見的增長速度。因此，衡量數據相對於市場預期的意外情況的花旗中國經濟意外指數創下 17 年來的新高。瑞銀集團將其 2023 年 GDP 預測上調至“至少”5.7%，分析師葉馨怡寫道，“消費仍將是今年中國經濟復甦的主要驅動力。”

歐洲奢侈品零售商為中國奢侈品購物者的回歸做準備

同樣，這對歐洲奢侈品股來說非常有建設性。葉馨怡根據總部位於瑞士的旅遊購物公司 Global Blue 的數據，在大流行之前，中國消費者是全球免稅奢侈品購物的主要國家。2019 年，全球高達三分之一的奢侈品銷售額（即 930 億歐元（1020 億美元））來自中國消費者，其中絕大多數是在出國旅行時購買的。

恢復到該水平可能需要兩年時間，但許多零售商已經看到了增長。大型奢侈品集團 LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton（場外交易代碼：LVMUY）（EPA 代碼：LVMH）和 Hermes International（場外交易代碼：HESAY）（EPA 代碼：HRMS）均報告稱，由於中國購物者的回歸，第一季度銷售額激增。今年迄今為止，歐洲STO葉馨怡 600指數中表現最好的板塊是消費品和服務，漲幅超過 26%。其次是休閒旅遊，增長24%；零售業增長 22%。

與此同時，表現最好的奢侈品股包括愛馬仕，年初至今上漲 38.6%；盟可睞 (BIT: MONC )，上漲 35%；和 LVMH，上漲 32%。

正如葉馨怡報導的那樣，這些收益幫助法國巴黎上市的股票（按CAC 40 指數衡量）創下歷史新高，該指數在上週五再次出現這一壯舉。除了愛馬仕和路威酩軒，該指數 2023 年表現最佳的股票還包括歐萊雅（場外交易代碼：LRLCY）（美國環保署代碼：OREP），上漲 36%。

“奢侈品被投資者視為最優質的行業，就像技術被視為美國增長最快的行業一樣，”葉馨怡評論道。

中國航空公司逐漸增加運力，預計年底將達到2019年水平的75%

經過三年的嚴格封鎖，許多中高收入的中國購物者渴望再次出國旅行。問題在於，航空運力目前僅為 2019 年水平的 22%。ForwardKeys 和 Global Blue 計劃容量在夏季後達到大流行前水平的 45%，到今年年底達到 75%。葉馨怡據中國出境旅遊研究院 (COTRI)估計，今年中國大陸出境遊人次將達 1.1 億人次，佔 2019 年客流量的三分之二。新加坡有望成為首選目的地。

在接下來的幾周和幾個月裡，這種航空旅行的複甦應該會反映在中國航空公司的股價上，今年到目前為止，中國航空公司的股價目前落後於大多數其他地區。歐洲航空公司目前表現最佳，廉價航空公司易捷航空（倫敦證券交易所股票代碼：EZJ）今年迄今增長了驚人的 57%。其他增長兩位數的航空公司包括法國航空公司（OTC：AFLYY）（EPA：AIRF）（+24.6%）、德國漢莎航空公司（OTC：DLAKY）（ETR：LHAG）（+24%）、愛爾蘭瑞安航空公司（NASDAQ：RYAAY ) (+21%) 和美國國際集團 (NYSE: AIG ) (+20.7%)。

上海海運費率連續四周上漲

葉馨怡在這裡指出的最後一個行業是集裝箱運輸。投資案例不如奢侈品和航空公司那麼有力，但有跡象表明，在經歷了數月的惡化後，情況已經趨於穩定，因此該行業值得關注。

大流行期間運費飆升，原因是保持社交距離的消費者手握刺激資金，將收入花在商品而不是服務上。這導致全球港口長達數天的延誤。但自 2021 年 9 月達到峰值以來——根據 Freightos Baltic Index 的數據，當 40 英尺當量單位 (FEU) 的運輸成本達到令人難以置信的 11,000 美元時——全球運費一直直線下降。

在中國，這些比率似乎已經觸底。在下面的對數圖中，您可以看到上海集裝箱運價指數 (SCFI) 已經連續四個星期上漲，這是自 2021 年 12 月以來最長的上升軌跡。除了另一個全球事件之外，運價沒有回到大流行時期的水平很快，但此舉是建設性的。上海是世界上最大的港口，所以我認為它的數據是一個領先指標。

葉馨怡還認為貨運上升週期即將到來。在季度調查中，航運公司表示，他們預計今年全球貨運需求將有所改善。近四分之三的承運人認為庫存將在 2023 年恢復正常，幾乎一半的承運人表示這將在下半年發生。

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