孫哥的USDD：2023年第一季度表現分析 交易量歷史新低

USDD背景

USDD 是由孫宇晨 Justin Sun的 TRON DAO Reserve (TDR) 發行的超額抵押穩定幣，TDR 也是托管人。 TDR 由七個加密原生機構組成。 USDD 的價值由 TDR 下的加密資產超額抵押支持，包括 BTC、USDT、USDC 和 TRX。掛鉤通過掛鉤穩定性模塊 (PSM) 進行維護，允許 USDT、USDC、TUSD 和 USDJ 以 1:1 的比例轉移 USDD。 PSM 的 USDD 資金由 TRON DAO 儲備控制。 USDD可以通過存入TRX由TDR的白名單機構鑄造。

關鍵指標

USDD供應和TRX存款

從流通账戶的發行量來看，第一季度 USDD 供應量持平。鑄造新 USDD 的主要方法是讓 TRON DAO Reserve 將 TRX 存入一個與要釋放的 USDD 數量相等的質押账戶。自 USDD 誕生以來，近 10% 的 TRX 流通量已存入以支持 USDD。

儲備余額

剩余的美元穩定幣儲備分別於一季度1月22日、1月23日和3月11日從儲備账戶中提取。存款账戶和儲備账戶中的 TRX 余額保持不變。同樣，支持 USDD 的比特幣數量保持不變，而其價值從第一季度的價格變化中上漲了 72%。

在第四季度，TRON DAO Reserve 宣布一些儲備將保留在中心化交易所。僅衡量鏈上儲備，USDD 的非 TRX 抵押率在一季度結束時低於 1，爲 0.55，BTC 是唯一的儲備。由於 TRON DAO Reserve 仍有 TRX 存入，它可以出售以支持穩定幣，因此包括 TRX 在內的抵押率升至 1 以上至 1.54。然而，如果 DAO 被迫出售，市場愿意以什么價格購买儲備資產尚不清楚。

價格掛鉤

隨着市場在第一季度初復蘇，USDD恢復掛鉤。市場對 USDC 脫鉤的擔憂導致包括 USDD 在內的穩定幣的波動性更高。在 3 月 10 日這一周，TRON 原生穩定幣的交易價格創下自成立以來的最寬日线區間。隨着波動性降溫，USDD回到窄幅區間，但仍略低於掛鉤匯率。

掛鉤波動率也可以從 USDD 在 USDD/3CRV 池中的份額中看出。 TRON DAO Reserve 使用這個 Curve 池來幫助維持 USDD 在以太坊上的流動性並保持穩定幣掛鉤。該池包含 USDD 和 3CRV，即 Curve 的 DAI/USDC/USDT 穩定幣池。該資金池在本季度已經相當耗盡流動性，开始時超過 3700 萬美元，結束時不到 300 萬美元，其中只有 576,778 美元是 3CRV。

低於錨定匯率的持續交易也使 TRON 上的 PSM 無法獲得市場融資。當交易價格高於 1 美元時，PSM 在維持錨定匯率方面最有效，因爲用戶可以購买 USDT、USDC、TUSD 或 USDJ 並將其存入 PSM 以 1:1 兌換 USDD。如果穩定幣的交易價格低於同行，那么只要 PSM 有資金，用戶就可以以低於 1 美元的價格購买它，並與 PSM 中的任何資產 1:1 兌換。盡管本季度 PSM 余額的淨變化爲零，但價格波動幫助推動了 23 年第一季度通過 PSM 進行的超過 1.2 億美元的交易。

使用情況

盡管市場和價格出現波動，但 TRON 上的 USDD 持有者數量在第一季度仍保持在 130,000 以上。 23 年第一季度，無論是交易數量還是總交易量，波場上 USDD 的交易量都是其短暫歷史上最低的。低交易量可能反映了 USDD 在第一季度相對較低的價格波動。相比之下，在不確定性和脫鉤時期，USDD的交易量在前幾個季度飆升。

TRON 上幾乎一半的 USDD 都參與了其他 DeFi 協議。 JustLend 是 TRON 上領先的借貸協議，已存入超過 2.35 億美元以賺取收益。盡管供應充足，但對 USDD 的借貸需求並不相稱，季度末僅借入 560 萬美元。 TRON 上剩余的 USDD 主要在交易所和用戶錢包中。

USDD 於 2022 年 5 月推出，Tether 的 USDT 已經在 TRON 的穩定幣市場佔據主導地位。與 TRON 上的大多數其他穩定幣一樣，USDD 未能在 TRON 上的穩定幣市場佔據相當大的份額。

定性分析

今年第一季度，USDD 擴大了其在加密貨幣生態系統中的影響力和合作夥伴關系。 1 月 11 日，USDD 宣布與 SwapFish 建立合作夥伴關系，SwapFish 是一個建立在 TRON 區塊鏈上的去中心化交易所。這種夥伴關系爲用戶提供了一個額外的平台來交易 USDD，增加其流動性。

1 月 30 日，LayerZero Labs 宣布 USDD 可以通過 Aptos Bridge 發送，Aptos Bridge 是 TRON 和以太坊區塊鏈之間的跨鏈橋。這種集成增加了 USDD 用戶的互操作性和靈活性。

2 月，USDD 被添加到幾個加密貨幣交易所，包括 HyperPay Flash Exchange、BitTorrent 上的 SushiSwap 和 Wombat Exchange。這些上市進一步增加了 USDD 的流動性，並爲用戶提供了使用 USDD 進行交易和賺取收益的額外選擇。

此外，USDD 被添加爲 QuestN 上 Quest 3 的獎勵，QuestN 是協議的營銷和增長工具。它允許協議爲新用戶建立介紹性任務，並以獎勵作爲激勵。 USDD 在 2 月份被添加到 Assure 錢包中，進一步提高了它的可訪問性和實用性。

3 月，USDD 進軍更多加密基礎設施平台。首先，它在 FaTPay 上可用，FaTPay 是一家加密入口和支付服務提供商。此後不久，USDD 在 blockbank 上线，這是一個爲用戶提供加密貨幣服務的移動銀行平台。這些爲 USDD 用戶提供了另一個使用和交易 USDD 的平台。

總體而言，今年第一季度的事件應該有助於 USDD 在加密貨幣生態系統中的持續擴張。這些合作夥伴關系增加了 USDD 的流動性、可訪問性和實用性。

總結

TRON DAO Reserve 積極尋求整合和機會，讓用戶參與 USDD。不幸的是，從交易的數量和交易量可以看出，這些還沒有推動對穩定幣的需求或增加對穩定幣的使用。從儲備中移除穩定幣可能會影響 USDD 的價格，使其價格持續低於 1 美元。以目前的價格，單靠 BTC 的支持是不足以支撐 USDD 的。也就是說，以當前價格計算，TRON DAO 儲備確實有足夠的 TRX 來支持USDD與美元掛鉤。

原文作者：Messari - John_TotalValue_Locke

原創編譯：BlockTurbo

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