Agoodcoin交易所
注:本文爲Morgan Creek Digital創始人Anthony Pompliano在市場震蕩之際寫給投資者的一封信。
致投資者:
我們正在見證歷史的發展。未來將會有很多書記錄下現在發生在金融市場的一切。每一天都像一個月那么長。恐懼和擔憂支配着大多數人的情緒。正如我本周早些時候所寫的,就像生活中的大多數事情一樣,這一切都會過去。
在我們深入思考所處的位置之前,以下是過去24小時左右發生的事情:
1. 世界衛生組織已正式將COVID-19列爲流行病。必要的應對措施是擴大社交距離和停止大型集會或各種形式的經濟活動。
2. 這種病毒正在使世界各地的經濟陷入停滯。
3. 當經濟放緩時,各個市場的結構性缺陷暴露出來,包括過多的槓杆和缺乏流動性。
不幸的是,我們正在目睹一場流動性危機。這些流動性問題的結構很好理解,但當它們在真的發生時,人們的感覺要比預期糟糕得多。流動性危機意味着投資者都在同一時間湧向出口,但賣方遠遠多於买方,投資者實際上很難將資產變現。毫不誇張地說,投資者开始大幅降低他們愿意接受的資產價格,以換取他們目前迫切需要的現金。
這就是爲什么你現在看到任何資產的流動性市場都在大幅下跌。此外,美國國債市場(全球流動性最強的市場)目前也正經歷着難以置信的痛苦。
(表1:利率市場波動性堪比金融危機;表2:彭博社的美國政府證券流動性指數)
這兩張圖表顯示,波動率呈爆炸式增長,流動性不足情況日益嚴重。如果這在流動性最強的市場都出現了這樣的局面,你可以想象在流動性較差的市場,情況會變得多么糟糕。這讓我想到了比特幣和黃金等資產。從歷史上看,這些資產給人的印象是(與傳統市場)不相關的,且是安全的避險資產。但在流動性危機期間,這一切都會發生變化。在短期內,任何可以在流動性市場上變現的資產都有可能被出售。投資者對價格極其敏感。他們急需現金,爲了優化流動性,他們會做出不理性的決定。
這些賣家(以及追求流動性的人)包括散戶投資者、對衝基金、銀行,以及其他幾乎所有與金融市場有關聯的人。這種买賣雙方的不平衡也解釋了爲什么美聯儲會介入回購市場(隔夜借款),而且規模如此之大(最近增加到1750億美元)。美聯儲發布的聲明很好地解釋了這一點:
“根據聯邦公开市場委員會的指示,這些操作旨在確保外匯儲備供應充足,並降低可能對政策執行產生不利影響的貨幣市場壓力的風險。在市場參與者實施應對冠狀病毒的業務恢復計劃時,它們應有助於支持融資市場的平穩運行。”
如果美聯儲不介入,就會出現更大的流動性問題。現在讓我們回到避險資產的拋售上。記住,投資者的短期選擇是爲了獲得流動性。如果一項資產有一個流動的市場,該資產將被出售爲現金。在這個星球上,沒有任何一種資產不受這種市場動態的影響。
在2008年全球金融危機期間,黃金價格下跌了30%以上。這並不是因爲黃金是一種糟糕的價值儲存手段,也不是因爲它在5000年後失去了避險地位。這是因爲黃金市場具有流動性,投資者最需要的就是流動性。
盡管在6個月的流動性危機中,黃金價格下跌了30%,但它的價格仍然從2006年的約650美元漲到了2011年的1800多美元。爲什么?因爲當人們擔心美國債務違約、美國的貨幣政策措施是個壞主意、或者通貨膨脹率正在上升時,他們就會湧向黃金。簡單地說,在危機發生的整個過程中,黃金一直是一種保值和避險資產,但在最糟糕的6個月裏,它卻屈從於流動性危機。
這就是我相信比特幣正在發生的事情。比特幣有一個流動的市場,所以很多持有比特幣的人會把它換成現金,因爲他們需要流動性。事實上,他們中的大多數人在上周已經賣掉了比特幣,這就是比特幣價格大幅下跌的原因。那些拿不住或尋求流動性的人很可能已經採取了行動,因此我們不太可能看到持續的拋售導致價格從目前水平大幅下跌。
這並不能保證比特幣的價格在短時間內不會下跌,但它確實意味着大多數需要流動性的人可能已經賣出了比特幣。這就把我們帶到了下一個階段,即這場危機可能會如何影響堅定持有者和避險地位。
有一群人,大部分是個人,他們非常相信穩健貨幣的概念。這些人花時間自學了比特幣的技術結構、貨幣政策和潛在優勢。他們相信,比特幣的健全貨幣屬性優於任何其他形式的貨幣。無論美元匯率如何變化,堅定持有者都不會出售他們的比特幣。他們的信仰是動搖不了的。事實上,他們可能會在比特幣價格大幅下跌時买入,而不是賣出。他們現在正在用美元兌換比特幣。
我就是其中之一,今天早上我把更多法定貨幣換成了比特幣。
現在,問題從“誰還持有比特幣?”到了“比特幣在未來幾個月/幾年裏會發生什么?”這是我真正感到激動的地方,因爲比特幣就是爲這種情況而生的。這是世界上見過的最堅挺的貨幣。其具備稀缺性。它的產出既困難又昂貴。貨幣政策是程序化和透明的。這些東西對任何資產都很重要,但當我們進入即將進入的時代時,其重要性就會成倍增長。
雖然流動性危機正在傳統市場發生,資產價格直线下跌,但美國政府將在必要時出手拯救普通民衆。遺留下來的體系不是建立在自由市場資本主義的基礎上,而是一個弱化了的版本,依賴於大型、中央集權的機構和政府在不確定和恐懼時期介入。正如我們之前討論過的,央行和政府有兩種工具可以使用——降息和量化寬松。
我們看到美聯儲在過去一年中不斷降息,包括最近兩周緊急降息50個點。如果在未來6-8周內進一步降息,我不會感到意外。我的猜測是,我們將看到利率至少達到0.25%,而極有可能達到0%。也有可能美國將進入負利率時代,但他們將盡一切努力來避免負利率。
因此,在利率大幅下降之際,何時採取另一種措施(量化寬松)成爲了焦點。過去幾個月,美聯儲已經將其資產負債表擴大了約4,000億美元,但他們仍表示這不是量化寬松。與其在這裏摳字眼,重要的是要理解,我們可能沒有看到他們的下一步行動。
我的猜測是,到這場危機結束時,我們將看到總計至少1萬億美元的量化寬松政策。任何低於這一標准的措施可能都不足以產生預期的影響。再想一下,十億美元在印刷中。
當政府發行這么多貨幣時,他們是在向系統注入流動性,但他們也在提醒人們,美元不是穩健的貨幣。他們正在增加高水平通脹的風險。許多人會說,政府甚至是在非法竊取底層50%美國人的財富,因爲他們印了那么多錢。
Agoodcoin交易所 降息和量化寬松是市場操縱。他們正設法挽救經濟。當他們這么做的時候,投資者已經經歷了歷史性的流動性危機,然後尋求穩健的貨幣和安全的避險資產。在此期間,黃金和比特幣的表現都應該會好得令人難以置信。
但比特幣還有一個與黃金不同的方面——即將到來的供應衝擊(比特幣在2020年5月減半)。就在比特幣即將因美國政府/央行推出令人難以置信的貨幣刺激措施而變得對人們極具吸引力之際,這種數字資產的供應量將減少一半。世界上最稀缺的資產之一即將變得更加稀缺。(這相當於投資者因爲通脹而尋求黃金,但全球一半的金礦同時關閉)
我之所以說了這么多,是因爲人們既要理解短期內(流動性危機)正在發生的事情,又要理解長期內(貨幣刺激與比特幣減半同時發生)正在發揮作用的結構性成分,這一點很重要。
我寫這類話題已經快一年了。在我的腦海裏,有60% -80%的可能性發生。最大的未知數是傳統資產的牛市能持續多久。COVID-19的大流行加速了對貨幣刺激的需求,在比特幣減半後的60天內,貨幣刺激將會減少。我認爲,在比特幣減半的同時,我們將看到貨幣刺激,而現在這個可能性超過了95%。
比特幣的價格在過去幾周下降了。這就是流動性危機中發生的情況。但要理解危機之後會發生什么——必須依靠貨幣刺激來穩定傳統市場。這將極大地造福比特幣和黃金。弱手將在流動性危機期間出售,這只是將這些安全的資產轉移給強手——堅定的持有者。
Agoodcoin交易所 市場波動很大。有時候最好離开你的電腦,深呼吸。其他時候,重要的是多讀讀正在發生的事情,以確保你理解各個時間軸上發生的事件。
這次也不例外。流動性危機以前也發生過。它們還會再次發生。以前,貨幣刺激政策曾推動投資者轉向擁有穩健貨幣特點的安全資產。以後還會有很多類似的情況。如果你以前沒經歷過,歡迎來到市場周期。
歷史正在重演。流動性已經枯竭。那些對短期痛苦無動於衷的人通常能夠避免做出糟糕決定。我不敢相信我們有機會經歷這段時間。謝天謝地,這次我們帶了降落傘。
——Pomp
鄭重聲明:本文版權歸原作者所有,轉載文章僅為傳播信息之目的,不構成任何投資建議,如有侵權行為,請第一時間聯絡我們修改或刪除,多謝。
標題:Agoodcoin交易所:Anthony Pompliano:流動性危機導致全球市場震蕩,比特幣將成最終贏家
地址:https://www.torrentbusiness.com/article/276.html
標籤: