加密銀行業務路在何方？

作者：Frances Coppola

編譯：比推BitpushNews Mary Liu

加密銀行業務一團糟，FTX 交易所的暴雷導致兩家受美國監管的銀行遭受破壞性擠兌。其中，Silvergate Capital Corp.不得不虧本出售資產以償還存款人和貸款人，Silvergate Bank 沒落。Voyager Digital 破產，並緊急警告客戶其存入資金的不被美國聯邦存款保險公司 (FDIC) 保護。

美國監管機構正在向銀行施壓，要求它們停止爲加密平台和交易所提供銀行服務。 在一項震驚整個加密行業的決定中，美國聯邦儲備委員會拒絕了 Custodia Bank 的會員申請，Custodia Bank 是一家爲加密貨幣企業提供支付和托管服務的全額儲備銀行。 

與加密貨幣相關的銀行業務該怎么走？

1 月 3 日，美聯儲、聯邦存款保險公司 (FDIC) 和貨幣監管局 (OCC) 就加密資產風險向銀行機構發布聯合聲明，對加密銀行的監管打壓正式开始。我們想知道爲什么他們直到現在，即比特幣誕生 14 年和 Tether 首次出現 9 年後，才決定切斷加密生態系統與美元體系聯系的紐帶。 

但答案在他們的聲明中：“過去一年的事件的特點是加密資產領域的劇烈波動和漏洞暴露，這些事件凸顯了銀行機構應注意的與加密資產和加密資產行業參與者相關的一些關鍵風險。”

他們繼續給出了他們在當前加密生態系統中看到的風險：欺詐和詐騙；法律不確定性；不准確或誤導性營銷（包括聲稱擁有 FDIC 保險）和“其他可能不公平、欺騙或濫用的做法”；加密貨幣市場波動；穩定幣儲備存在風險；由於極端的相互聯系而導致的傳染風險；風險管理和治理不善；黑客攻擊和網絡攻擊；與开放、公共和/或去中心化網絡相關的風險普遍增加。 

他們警告說：“重要的是，與加密資產部門相關的無法減輕或控制的風險不會轉移到銀行系統。”

信息很明確。美國監管機構認爲加密貨幣對傳統金融體系構成嚴重威脅。不是因爲它會接管它，而是因爲它可能會打倒它。

對關於“unbanking yourself”的所有口號，加密貨幣交易所、貸方和穩定幣發行方需要接入銀行。除了實物紙幣和硬幣以外，所有以美元計價的交易都通過美國銀行系統進行，並最終通過紐約聯邦儲備銀行的账簿進行結算。Venmo 和 Zelle 等金融科技支付應用程序制造了一種錯覺，即無需銀行參與即可進行美元支付。但深入了解這些公司就會發現，它們依賴於一個銀行網絡——事實上，Zelle 由一個銀行財團所有，國際美元支付也是如此。

與流行的看法相反，國際支付不是通過 SWIFT 發送的：SWIFT 只是一種消息服務。相反，就像境內支付一樣，國際美元支付由銀行發送和接收，並通過紐約聯儲的账簿進行結算。因此，任何加密貨幣公司，無論是否在美國有業務，都不可能接受或支付法定美元，除非它與美國銀行有直接或間接的關系。

加密貨幣公司還使用銀行來存儲“支持”客戶存款的現金儲備。但這並不是絕對必要的：例如，他們可以使用貨幣市場共同基金，或持有短期美國國庫券。這也很奇怪， 加密公司喜歡聲稱“與銀行不同”，他們對客戶存款持有全額准備金。但是，如果准備金存放在部分准備金銀行中，則這種說法就不成立。 

很難不得出這樣的結論，即許多加密貨幣公司在銀行持有現金的真正原因是他們可以告訴儲戶他們可以獲得 FDIC 保險。FDIC 已向包括交易所 FTX 和 CEX 在內的許多公司發出了停止令，因爲它們謊稱或暗示 FDIC 保險適用於其客戶存款。

但是，盡管支付和托管服務是重要的銀行功能，但它們的重要性不及傳統的業務模式。傳統銀行的商業模式是低利率借貸，高利率放貸，然後賺取差價。傳統銀行是重要的流動性創造者和分銷商，不僅在金融市場，而且在更廣泛的經濟領域。正如美國在 2008 年雷曼兄弟倒閉後發現的那樣，當銀行停止放貸時，經濟就會陷入停滯。加密行業最初避免借貸，但很快發現沒有它的話，生態系統的流動性就不夠充分。當 HODLing 多而借貸少時，流動性就是黃金。

美元在加密生態系統中缺乏流動性，因此加密公司不需要傳統銀行的貸款服務。而且因爲他們可能不得不在接到通知後立即支付那些稀缺的法定美元，所以他們希望他們存入傳統銀行的任何資金都被保管，而不是用作銀行其他活動的流動資金。因此，加密貨幣公司想要一種我們目前沒有的銀行：“全額准備金”銀行。2019 年，懷俄明州制定了全額儲備銀行章程， 其“特殊目的存款機構”（SPDI）可以接收存款並提供資產管理、托管和相關服務，但不得放貸（盡管它可以購买某些類型的債務證券）並且必須保持未支配的流動資產至少佔其總存款的 100%。

Custodia Bank 是懷俄明州的一家 SPDI。它不放貸，但提供支付和托管服務：

“Custodia 擁有作爲一家在數字資產方面具有專業知識的銀行的所有好處——此外，作爲一家存款機構，我們有資格直接與美聯儲支付系統連接，從而消除中間商和層層費用。”特別是：

• 通過主账戶直接訪問美聯儲的美國銀行可以直接在美聯儲爲其客戶清算付款，從而減少傳統中介機構涉及的成本、延誤、對账難題和交易對手風險

• 根據《投資顧問法》和美國證券交易委員會的托管規則，銀行被定義爲“合格托管人”

• 根據 SEC 的客戶保護規則，銀行被定義爲“良好的控制平台”。

一家全額准備金的非貸款銀行僅通過支付和托管服務的費用賺取利潤，這聽起來像是滿足加密貨幣銀行業務需求的明智解決方案。 事實上，許多人可能認爲它也有更廣泛的應用——畢竟，不僅僅是加密貨幣公司需要安全的地方來存放他們的積蓄。 如果它是 100% 預留的，就沒有銀行擠兌的風險，如果它不放貸，它就不會因壞账而資不抵債。 盡管 Custodia 中的存款沒有 FDIC 保險，但它們是完全安全的。 那么，爲什么美聯儲拒絕接受 Custodia 成爲其成員並拒絕其直接參與美元清算呢？

問題不在 Custodia，而是客戶。Custodia 專門爲加密業務提供銀行和托管服務。美聯儲對這些的看法不僅僅是輕微的偏見，它將整個加密行業視爲金融犯罪的溫牀。它幾乎不會爲一家銀行开綠燈，在它看來，這家銀行的主要業務是幫助高風險企業，最壞的情況下實際上是犯罪企業來存儲和轉移美元。

還有第二個問題：Custodia 計劃發行自己的代幣。該代幣將是 Custodia 的一種負債，可按面值兌換成美元——一種“代幣化的美元”。它將被完全保留，Custodia 已申請 FDIC 保險。一家受監管的銀行發行完全保留的、FDIC 保險的代幣化美元，可以在多個區塊鏈上使用，這似乎是個好主意。這將使美元在加密領域的流動性大大提高，並減少對 Tether 等公司的依賴。問題不在於代幣，而在於網絡。

Custodia 計劃在 Blockstream 的 Liquid 網絡上發行代幣，也可能在以太坊上發行。這些是公共去中心化網絡。Custodia 無法控制此類代幣的所有權和分配。就好像它發行了自己的貨幣一樣。上面引用的聯合監管機構聲明說，在此類網絡上發行代幣“很可能與安全可靠的銀行業務不一致”。雖然監管機構將加密貨幣視爲洗錢、恐怖主義融資和勒索軟件的工具，並且頭條新聞主要是與加密貨幣相關的欺詐、詐騙和站台，但受監管的銀行將不會被允許在公共網絡上發行穩定幣。

如果加密公司停止與監管機構抗爭並改過自新，美聯儲可能會更看好爲它們提供服務的銀行。但無論如何，我不相信 Custodia 的商業模式具有商業意義。我們沒有全額准備金銀行的原因是，它們本質上比部分准備金的競爭對手利潤低。從歷史上看，全額准備金銀行業務從未持續太久：銀行要么找到利用客戶存款的方法，要么被部分准備金銀行收購，要么倒閉。

加密行業中全額准備金銀行業務的發展是短暫的：向儲戶承諾“全額儲備”的加密貸款平台、交易所和穩定幣發行方結果證明什么都不是，在一個由部分准備金銀行主導的金融世界中，我懷疑像 Custodia 這樣的全准備金銀行能否長期生存。

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