名家專欄

盤點六項Crypto監管建議,Crypto監管的正確方向在哪裏？

2022/12/29 14:04

文 |

、區塊鏈騎士

由於Crypto交易所FTX的失敗和其他Crypto的崩潰，投資者遭受了數十億美元的損失，因此如何監管Crypto是新一屆國會必須解決的熱門話題。

它需要考慮的競爭提議包括完全禁止Crypto，給予它們政府支持，用監管官僚主義扼殺它們，讓它們完全依靠自己的力量失敗或成功。

一些人強烈要求幹脆禁止Crypto。

這是中國在2021年採取的做法，當時它禁止了所有私人Crypto交易，並強制使用官方的“數字人民幣”來進一步監管Crypto。中國的做法反映了這樣一種信念，即貨幣必須是國家壟斷的，官方貨幣必須沒有私人競爭者。

FTX之後，一些評論人士提出了美國是否應該禁止Crypto的問題。雖然禁止Crypto可能是一些國家的典型反應，但我們認爲這並不適合美國。

美國證券交易委員會主席Gary Gensler主張的第二種方法是，讓SEC主要利用其現有的監管證券的權力來接管Crypto監管。

Gensler認爲，絕大多數Crypto通證都是已經在SEC管轄範圍內的證券。當然，美國證券交易委員會未能阻止FTX崩潰或任何其他Crypto崩潰。

這種方法的一個突出問題是，它要求SEC首先斷言某種特定形式的Crypto是一種證券，然後再就此問題提起訴訟，這是一個緩慢、昂貴且低效的過程。

美國證券交易委員會前主席承認，比特幣是市值最大的原型Crypto，但它不是一種證券，許多Crypto的結構與比特幣類似。

美國商品期貨交易委員會（CFTC）提議，它應該是主要的Crypto監管機構。

這是《數字商品消費者保護法》的要求，據報道，該法案是由FTX前首席執行官SBF和Crypto行業的其他成員推動的。

據說，Crypto行業認爲CFTC是一個不像SEC那么嚴格的監管機構。其中一項提議是，每個Crypto公司可以選擇SEC或CFTC作爲監管機構。

從另一個角度來看，一些美國高級金融監管機構提出了一種以銀行爲基礎的監管方法。

這將適用於穩定幣，穩定幣是一種由美元（或其他政府貨幣）支持或按票面兌換的Crypto，旨在保持相對於美元的穩定價值。

這種由財政部和總統金融市場工作組提出的方法，將要求穩定幣發行者被特許爲受監管的FDIC保險銀行。

這種方法的基本原理是，穩定幣發行人在功能上吸收存款，從定義上講，這是一種銀行功能。

作爲銀行的監管是最具侵入性的金融監管形式，會帶來非常高的合規成本。 

對於許多Crypto發行者的商業模式來說，這個 在功能上可能相當於禁止Crypto。

更重要的是，關於FTX和其他Crypto的失敗，唯一能說的是，它們沒有損害更廣泛的金融體系，也沒有導致納稅人紓困。

要求Crypto發行者獲得聯邦存款保險公司的保險，將他們納入聯邦安全網，並使納稅人承擔未來的損失。 在我們看來，創造納稅人的支持是完全錯誤的方向。

在參議員Pat Toomey提出的一項法案中，第五種方法將授權貨幣監理署爲穩定幣發行人頒發一種新型許可證，這可能比全面的銀行執照更輕松，而且不需要FDIC保險。

發行人將接受審查，並被要求披露其資產和贖回政策。 最重要的是，他們將被要求每季度提供注冊會計師事務所的“證明”。

此外，我們認爲披露完整的、經審計的財務報表至關重要。目前，大多數Crypto都不需要進行任何形式的會計披露。 

但是，任何人都不應該在沒有意識到自己的資金處於極端風險的情況下，將資金投資於一個不提供經審計的財務報表的實體。

如果Crypto的聯邦監管體系要出現，財務報表要求是必不可少的。

第六，也就是最後一項建議，有人提議根本不對Crypto進行特別監管。

相反，它應該被視爲一個“雷區”，適當地警告投資者面臨危險，並完全自擔風險投資。

投資者可以依靠一般商法和現有反欺詐和刑法的保護，但如果Crypto風險投資崩潰，它們就會崩潰，其債務將以破產方式重組，損失由投資者和債權人承擔，而不是納稅人。

由於Crypto起源於自由主義者對貨幣壟斷的反抗，這種方法與它的創始思想是一致的。如果人們想拿他們的錢去冒險，他們應該被允許這樣做。