Terra 帝國崩塌生態項目何去何從？

2022/05/16 17:43

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Terra 生態系統已經开始分裂，很多 Terra 上的協議都在探索新的出路，即遷移到其他公鏈上。

回顧 Terra 過去一年的發展，LUNA 的價格最高達到 119.18 美元，市值也曾達到 410 億美元，其生態業已推出了超過 100 個項目，涉及 DeFi 、元宇宙、遊戲、NFT 等等，其中 DeFi 項目佔大頭。

據 DeFi Llama 數據，Terra 的 TVL 最高時達 313.5 億美元，位居第二，由於其具有較高的參與度和資金體量，Terra DeFi 也被賦予了 TeFi 這個稱號。加之 TeFi 項目需要使用 UST 作爲其流動性對的主要穩定幣，因此這也加速了 UST 的使用，UST 的市值也從 2021 年初的 1.8 億美元增長到 2022 年 5 月初的 187 億美元，並處於算法穩定幣板塊的龍頭位置。

此外，Terra 上推出的大部分協議都是該鏈上的原生協議。這也證明了 Terra 鏈對开發者的吸引力。

而如今，Terra 的 UST 脫鉤讓整個加密市場陷入動蕩。截至目前，LUNA 代幣的價格已幾近歸零，其“崩盤”帶來的連鎖反應也導致與 Terra 相關的項目損失超過 80%。Terra 這個曾經被給予厚望，被認爲是處於“絕對壯觀的運行狀態，且幾乎不受市場動蕩的影響”的 L1 公鏈，而如今卻因爲其原生算法穩定幣 UST 嚴重脫錨以及債務危機而帶崩大盤，引發市場恐慌，至今未有有效對策，難以走出自身困境。

受 UST 脫鉤影響，Terra 生態全面崩盤

由於 UST 是 Terra 生態中作爲流動性對的主要穩定幣，因此，此次 UST 脫鉤事件對於 Terra 上的DeFi 項目影響巨大，任何與 UST 和 LUNA 組成的流動資金池的 DeFi 項目都受到重創。

據 DeFi Llama 數據，Terra TVL 以降至 5 億美元，其生態 TVL 排名前 10 的協議都大幅縮水，7 天平均跌幅約 93% 。

Anchor 是 Terra 生態中最重要的借貸協議，其特殊之處在於只需將 UST 存入 Anchor，就可以獲得 20% 左右的 APY。Anchor 又通過多個 PoS鏈的獎勵來穩定此利率。因此，大量投資者湧向 Anchor 協議，想要通過存款來獲得穩定的收益。

截止 5 月 5 日，Anchor TVL 上升至 170 億美元，而此時，UST 的市值在 187 億美元，這說明了幾乎市場上所有的 UST 都存了進去，由此也能看出 Anchor 與 Terra 鏈生態的關聯程度非常高，牽一發而動全身。

如今，脫鉤的 UST 再無法維持其 20% 的 APY，大批用戶從 Anchor 中撤走資金，其 TVL 從 170 億美元暴跌至 3 億美元附近，跌幅 98%。原生代幣 ANC 也已從 2.18 美元降至 0.22 美元。爲了避免進一步崩盤， Daniel Hong 撰寫了“緊急提案”，建議 Anchor 修改其利息政策，以保護其收益儲備不被耗盡。如果提案通過， Anchor 將實施 4% 的目標利率。不過，它不會是固定的收益率，而是根據對服務的需求和收益儲備的數量，維持在 3.5% 和 5.5% 之間。但這與其之前 20% 的 APY 相比，還相差甚遠。失去了如此具有誘惑力的條件，即使 Anchor 能逢兇化吉挺過這關，也再無法重新回到原有狀態。

Astroport 和 TerraSwap 都是 Terra 生態系統的 AMM DEX，促進了 Terra 上所有資產之間的交換和流動。其中，Astroport 佔 Terra 上所有 DEX 流動性的 75% 以上。根據 Messari 的報告，LUNA-UST 和 bLUNA-LUNA 是 Astroport 上兩個頂級交易對。他們佔據了 Astroport 上近 90% 的交易量份額。此次 LUNA 和 UST 的價格而下跌，也給 Astroport 帶來了巨大的影響，流動性急劇減少，其 TVL 跌幅約 98%。

此外，還有 Terra 上的收益聚合器 Nexus Protocol，其金庫已被清算約 39.5萬 bLUNA、70 bATOM 和 1900bAVAX。初步計算 Nexus Protocol 總損失約爲 60 萬美元。

更嚴重的是，Terra 部分協議採用 Lockdrop 形式，允許用戶將 UST 鎖定在協議中以換取協議啓動時的代幣獎勵，而這些 UST 尚未到達解鎖時間，並且 Terra 隨時會面臨停止出塊的風險（事實上已經暫停兩次），用戶希望提前解鎖 UST 以適當挽回部分損失，而面對大量 UST 被解鎖，又會給市場帶來更多拋壓。這都給用戶和協議造成了很大的壓力。

從整個市場來看，Terra 鏈 TVL 在各公鏈佔比降至 0.46% ，並對多數非 Terra 鏈的 DeFi 項目影響巨大。其中借貸協議單周 TVL 總量下跌 688.5 億美元，下跌幅度達 38%，這種下降幅度，在歷史上也未曾有過幾次。

Terra 开發者何去何從

回顧 Terra 過去一年，勤懇的开發者、激進的領導人、頭部機構的支持以及趨勢向上的加密市場，都在 Terra 崛起中扮演着不可或缺的角色。但最重要的是它的核心承諾，即圍繞 UST 構建一系列金融應用程序，Terra 帝國就是建立在這種堅定的信念之上。

當 UST 脫鉤，Terra 生態崩盤，各應用程序慘遭清算，這種信念也在逐漸崩塌，對生態建設者來說也是致命一擊。是繼續留下等待 Terra 後續的解決方案，重振生態，還是放棄 Terra，另尋他路？开發者也必須早做打算。

在近期的 Terra 提案中，團隊將啓動 Terra 硬分叉，以在沒有穩定幣的情況下通過重組鏈來保護社區和开發者生態系統。Do Kwon 認爲現在的首要任務是讓 Terra 鏈維持穩定，將盡可能多的开發者留下來。然後再去探討去中心化貨幣這個問題。也就是說 Do Kwon 准備暫時放棄 UST。但是在沒有穩定幣的情況下保留 Terra 生態系統，可能會帶來巨大的風險，並造成價值破壞。

首先，Terra 在構建初期就考慮到了 UST 的作用，它主導开發的所有生態應用都指向一個共同的指標：讓 UST 盡可能在全球更大的範圍內獲得採用，所以大部分 DeFi 項目都與之聯系緊密。如果放棄 UST，那么大部分協議可能無法正常運行。需要重新部署，這就需要時間、資金和人力，對於开發者來說是巨大的挑战。

其次，可以說大部分 Terra 开發者是被 UST 所構建的金融生態吸引進來的，他們爲了共同的利益和信仰留在了 Terra 上。如果 Terra 硬分叉，沒有共同信仰支撐的社區就不得不面臨不同的利益相關者無法達成一致的情況，會出現社區治理混亂而引發的爭端、再分叉、用戶流失等情況，進一步導致生態價值損失和社區碎片化。

事情發酵到今天，Terra 生態系統已經开始分裂，很多 Terra 上的協議都在探索新的出路——遷移到其他公鏈上。

被探討最多的新家園就是 Cosmos。由於 Terra 是一個使用 Tendermint 共識的 Cosmos SDK 區塊鏈，同時 Terra 也激活了 IBC 功能，使 Terra 和其他支持 IBC 的鏈（如 Cosmos Hub、Secret Network、Juno Network等）之間的資產和數據能夠無縫轉移。因此，相同的底層技術和緊密的生態聯系，讓大部分人認爲 Cosmos 生態是 Terra 开發人員最好的選擇。

比如，Cosmos 生態智能合約公鏈 Juno Network 就表示，有幾個 Terra 項目已經聯系到他們並有興趣遷移到 Juno Network 上進行开發。因此，Juno Network 提出了 LUNA 社區救援計劃，該提案將總共分配 1,000,000 JUNO（700,000 JUNO 來自 Juno 社區池，300,000 JUNO 來自 Juno 开發基金）到 Terra Developer Fund Multi-sig，用於項目遷移和 Juno 生態系統的持續开發。此外， Juno Network 還計劃爲這些开發人員建立一個开發 DAO，希望幫助社區和开發人員走出當前困境。截至 16 日上午 8:30 ，該提案有 96.18% 的支持率，投票將在 4 天後結束。

同時，基於 Cosmos 構建的 NFT 市場 Stargaze 也表示正在开發幫助 Terra 項目遷移的工具以及开發基金。

Cosmos 的這種優勢很快吸引了一些 Terra 項目的關注，比如，Terra 上的清算抵押協議 Kujira 就決定借助 Cosmos 生態系統和 Cosmos SDK 來構建自己的主權 L1 鏈，以快速重新啓動和運行。

此外，還有其他公鏈向 Terra 开發者拋出了橄欖枝。例如，Kadena 也准備提供 1000 萬美元資金吸引 Terra 开發者。Fantom 官方也表示歡迎尋找新鏈的 Terra Luna 項目，並可以提供資助計劃。Polygon Studios 首席執行官 Ryan Wyatt 也發推表示，正在與許多 Terra 項目合作，以幫助他們快速遷移到 Polygon，並將投入資金和資源來幫助其遷移。

部分开發者也正主動尋求出路。質押協議 Stader 和 NFT 項目 Stoned Ducks Lifestyle Club 決定遷移至穩定發展的以太坊。Terra 鏈上的不少 NFT 項目看重 Solana 的 NFT 生態系統，以及其社區和 DAO 方面的強大基礎，決定遷移至 Solana，比如 HellCatsNFT 、Hero NFT、Smoked Ape、GenesisWolfNFT 等。

當前 Terra 硬分叉的確切消息和更多細節還需社區做最終的討論和決定。而 Terra 目前所面對的問題錯綜復雜。目前，對於开發者來說也面臨着很多選擇，以 Avalanche、Polygon 爲首的各大公鏈和 L2 正在逐漸崛起，並不斷擴展各自的生態，吸引了更多的开發者和機構的關注。因此，對於开發者來說，Terra 已不再是最佳選擇。未來應該何去何從，還需 Terra 开發者們盡早做出決定。