【文.玩股華安】
近期,龍德造船(6753)與東哥遊艇(8478)這兩檔水上交通及高端遊艇產業的明星股,如今已成為了過去式。
明明營收都沒衰退太多,股價卻是不斷往下滑行,龍德造船(6753)更是僅差1.5元就要跌破百元關卡,究竟發生了什麼事?
毛利率是衡量公司經營效率與成本控制能力的重要指標,而近期這兩家公司毛利率的快速下滑,除了第三季開始原料報價走揚之外,也因營運特性,生產成本調漲之遞延效應,船展及船主相關活動回歸正常規模、且增加新船型推廣活動,使今年Q2開始營業費用攀升,在Q3營收下滑之下,毛利率自然重摔。
A-船隻汰換率的重要性
船隻使用壽命:造船產業中的商用船舶(如貨櫃船、油輪等)通常使用壽命為20-25年,而高端遊艇的汰換週期較短,約為10-15年。
汰換需求的波動:每當大批船隻接近使用壽命時,市場將迎來一波訂單高峰。然而,這類需求屬於周期性事件,並非每年穩定出現。
B-目前市場處於需求平緩階段
疫情期間,全球物流需求激增,尤其是貨櫃船需求一度大幅上升,促使船東加速購置新船以應對運輸壓力。同時由於航運市場的高運價,許多老舊船隻也被提前淘汰,迎來一波汰換潮。
然而這一需求的提前釋放,導致市場在疫情後快速回歸平穩,造船業和遊艇業的訂單量隨之下降,形成目前的需求平緩局面。
對於東哥遊艇(8478)而言,疫情期間因國際旅行限制,富裕階層將旅遊預算轉向私人遊艇消費,曾短暫帶動市場需求。
然而這一波「提前購買效應」在疫情結束後顯現疲態,高端客戶的需求回歸正常,進一步壓縮新訂單的增長空間。疫情結束後,造船與遊艇市場需求出現短期「空窗期」。
目前東哥遊艇受市場需求回歸正常影響,明年營運能否維持存在疑慮,以汰換周期來看,長期的投資人應審慎應對。
而龍德造船雖第三季財報下滑,但股價已相當接近支撐,過去底部頸線支撐在94.8,且國防預算持續加碼之下,投資人可伺機逢低布局。
◎本文獲「玩股網」授權轉載,原文:翻船了!龍德造船(6753)、東哥遊艇(8478)雙雙破底!何時才有支撐?
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標題:龍德造船(6753)、東哥遊艇(8478)船底破洞...能補或快逃?專家「短期空窗期」:疫情後需求回歸
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