特斯拉財報意外亮眼 陸行之：永遠記得該反向思考

電動車大廠特斯拉周三公布財報，第3季獲利超過華爾街預期，執行長馬斯克預期明年交車量成長20~30%，財報意外亮眼激勵特斯拉股價盤後飆漲12%；資深半導體產業評論家陸行之最新在臉書發文表示，「Tesla總是喜歡給投資人驚嚇，但永遠記得該反向思考」，他同時提出4點看法分享。

特斯拉公布，第3季營收成長8%至251.8億美元，略低於市場預期的253.7億美元；淨利成長17%至21.7億美元；經調整後每股盈餘72美分，遠高於分析師平均預期的58美分。

針對第3季利潤成長一事，特斯拉認為主要是交車量增加，及出售碳排放額度（又譯監管信用額度）的營收大增等兩個因素所帶動；汽車營收從去年同期196.3億美元成長2%，達200億美元，自2022年底以來基本持平；若扣除碳排放額度營收，汽車業務毛利率為17.1%，較前一季的14.6%大幅上升。

特斯拉表示，第3季創下同季交車量紀錄（462,890輛）後，預期會再迎接交車量強勁的一季，且全年度的數字會成長；執行長馬斯克在與分析師的會議中表示，預期明年持續成長，且提出粗略的交車量估計，「明年交車量成長20%至30%」。

資深半導體產業評論家陸行之24日在臉書發文表示，「Tesla總是喜歡給投資人驚嚇，但永遠記得該反向思考」，「當大多數分析師預期Tesla將miss第3季營收及獲利預期，覺得We, Robot Cybercab實現等太久，害怕老馬過於投入支持川普（到時輸了被民主黨修理），股價從近期高點回檔近20%」，

陸行之強調，「結果因為公司降本增效，獲利數字竟然在營收不如預期下超過市場預期，盤後漲超過10%，只要老馬不要在電話會議裡亂說話，24日晚上開盤應該不錯」；陸行之同時提出4點看法分享。

陸行之分享全文如下：

1.三季度營收比市場預期低1%，2.16個月庫存季增6%，年增1%，都還算可控。

2.整體毛利率回升到19.8%，季增1.8ppts，年增1.9ppts，高於市場預期的16.8%近3ppts。毛利率回升主要係因為電動車平均成本降低（電池成本降低）快於平均單價，儲能系統毛利率季增及年增近6ppts，達到歷史新高的30.5%，遠超電動車毛利率的20%。

3.三季度營業利潤率大幅回升到10.8%，季增4.5ppts，年增3.2ppts，明顯高於市場預期的7.7%，回升主要應該是電池材料，運費，關稅成本降低，Cybertruck FSD營收比重增加，嚴控營業費用，Cybertruck毛利率轉正造成的。

4.公司重申1H25推出

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