台積電本周將舉行法說會 外資掀目標價調升潮

台積電（2330）將於本周四（17日）舉行法說會，外資提前啟動目標價調升潮，繼高盛證券、Aletheia、海通國際之後，野村、滙豐證券也加入升價行列，野村目標價上調1.8%至1,355元，重申「買進」評等；滙豐則由1,410元升至1,535元，居外資圈第二高，升幅8.8%，維持「買進」評級。

野村半導體產業分析師鄭明宗在最新報告中指出，至少在輝達GB200問世接受「現實檢驗」前，AI仍是推動台積電基本面與估值的主要動力。至於佔台積電營收逾八成的非AI領域，下檔空間也有限，因為供給鏈出貨已相當謹慎保守，因此預期明年將出現更明顯的周期性反彈。

鄭明宗預期，輝達Blackwell及行動晶片組加速出貨，足以支撐5／4／3奈米產能，推升台積電第4季成長動能。

明年第1季起，5／4／3奈米製程及CoWoS平均漲價5%至10%、AI CoWoS產能擴大、來自英特爾的潛在外包機會，都使台積電2025年美元營收可望年增24%，並支持55%以上的毛利率將成為新常態。

鄭明宗維持8月時的估計，預期台積電收購群創南科四廠後，CoWoS產能可望從今年底的每月約3.5萬片，增加到明年底的6萬至7萬片，再擴大到2026年底的9萬至10萬片，並預估台積電今年資本支出將達320億美元，2025年成長到380億美元。

鄭明宗上調台積電2024年至2026年營收與獲利預估，其中，2025年每股純益估值從55.56元調高到56.48元，仍給予24倍的本益比，因此得到1,355元的目標價。

滙豐亞洲科技研究部門主管李宜家則基於三大利多，將台積電目標價由1,410元升至1,535元，為外資圈第二高價，升幅8.8%，維持「買進」評等。

滙豐認為台積電的三大利多包括：一、營運表現優於預期。二、資本支出持續擴張：預計台積電2024年達320億美元，2025年則為365億美元至390億美元間，年增22%。三、2奈米將推升未來二年獲利持續成長。

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