大陸救市 新光投信看好三大資金動能推升港股

近日大陸股市表現暴衝，新光投信表示，目前陸股政策大潮一波波來臨，恆生科技指數奔牛大戲受惠於本益比低估、外資低配、人民儲蓄率高3大利多，將從美國首次降息後，揭開「初升段」序幕。

9月中國人民銀行（大陸央行）宣布放大招包括降準、降息、降房貸利率後，10月10日人行實施「證券、基金、保險公司互換便利」工具，首期操作規模5,000億元，為中國官方首創貨幣政策工具，為股市繼續創造活水，其中激勵港股主要指數包括恆生指數、恆生科技指數及恆生國企指數10月10日更全數收漲。

新光投信指出，大陸一波波的救市措施，也將使港股有三大利多，包括本益比嚴重低估、外資持續低配、散戶瘋狂開戶，將使港股資金整隊待發

對本益比，新光投信新光恆生科技指數基金經理人詹佳峯分析，如果相較於香港恆生指數、恆生國企兩大指數，目前本益比分別來到10.59倍、9.76倍，都已回升至長期平均值水準，詹佳峯認為，中國科網龍頭股擁新科技趨勢題材，加上目前本益比被市場嚴重低估，未來深具估值修復價值，將有助於吸引外資主被動資金回補中國，成為陸港股市結構性調整下的優先加碼部位。

另外詹佳峯強調，本波陸港股奔牛行情，除北水南進的政策性作多、估值修復吸引外資加碼外，加上當前中國內地民眾踴躍搬錢入市，證券開戶量暴增新聞出現，可視為量先價行的參考指標，等於3大資金動能簇擁下的陸股，新牛勢有望再出現，港股表現自然水漲船高。

根據Bloomberg統計港股牛熊市表現，過去港股牛市平均期間達33.8個月，牛市期間港股平均漲幅高達312.42%，最大更暴升1105.92%，展望後市，詹佳峯建議，投資人此刻布局可以開始分批布局港股市場，例如透過追蹤恆生科技指數的基金在美國啟動降息後，開始定期定額或分批投資，就能掌握陸港股下一波新牛勢起航的最佳甜蜜點。

新光投信統計，今年以來截至10月7日止，港股表現一枝獨秀，其中，恆生科技指數漲幅高達43.09%，表現不僅凌駕表現第二的恆生指數(35.5%)，更打敗排名第三的台灣加權股價指數(26.1%)，成為2024年全球主要股市新黑馬。

詹佳峯表示，港股科網類股今年以來報酬榮登全球第一，與本波中國官方救市政策創新有關、尤其時間點巧妙搭配美國9月啟動降息循環，驅動中美兩國利差收斂，營造人民幣升勢再起，中國此刻推出刺激經濟與救市政策將「事半功倍」，讓陸港兩地股民相信「政府這次是玩真的!」，對市場投資信心產生莫大提振作用。

詹佳峯也分析，中國政策救市的歷史脈絡，他表示，過去中國2015年實施供給側改革(煤炭、鋼鐵去產能)、2018年提金融去槓桿(資產新規)，2021年再祭反壟斷調結構(共同富裕、三胎化、反壟斷)，都對中國科技類股表現出現抑制，造成陸港科網股價表現乏力期間大約1年。不過，若觀察政策抑制的隔年起，中國科技類股也分別從2017年起連續上漲3年，剛上搭上中國新經濟轉期紅利期；同樣地，2018年金融去槓桿、大陸資產新規出台後，中國科技類股也從2019年起股價翻揚約3年。

詹佳峯預估，思考中國政策走向，2021年官方祭反壟斷調結構、共同富裕後，又遇美國升息及美中科技戰對峙，讓中國科技類股一路被外資大幅拋售，造成本益比被市場過度修正，儘管9月以來恆生科技指數股價回升，截至4日止，最新本益比也僅21.16倍，仍遠低於過去長期平均值約30.53倍甚多。

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