法人： Fed 降息後債市反而跌 投資人宜掌握買債三原則

9月以來，債市先漲後跌。在經濟衰退擔憂提升、預期降息幅度增加的影響下，9月上半月債市殖利率持續下滑，美國10年期公債殖利率自月初3.91%下滑至3.62%。不過，在美國聯準會（Fed）降息2碼（即0.5個百分點）後，殖利率回升至3.80%，到10月更衝到4%以上。

施羅德投資債券投資團隊提醒，降息後投資債券，並不是閉著眼一直買就好，最好是要把握三大關鍵。首先是投資全球，放眼美國長債以外的投資機會；其次是關注評價面優勢，例如機構MBS就提供較佳殖利率；第三，存續期間保持靈活彈性，才是致勝王道。

施羅德投資團隊在9月中Fed開會前，再次提高經濟硬著陸的機率，由原先20%提高至30%，主要是因為美國及全球經濟出現更疲弱的跡象。施羅德投資團隊認為，Fed降息2碼為正確決定，以積極行動去因應美國經濟可能出現更多疲軟的現象，早一步主動進行風險管理。

施羅德環球收息債券基金產品經理劉又慈指出，市場已預期至明年年底時，Fed將回到中性利率水準。施羅德投資團隊認為，未來殖利率曲線將趨於陡峭，也就是短端利率下行空間大於長端利率。

劉又慈表示，施羅德投資團隊看好歐洲的投資機會，因為歐洲率先降息，可早一步享受債市利多。另外，公司債評價面比公債更具優勢。市場目前過度反應降息預期，投資團隊短期將保持彈性存續期間操作，不重壓太長的存續期間。

展望後市，劉又慈表示，美國、歐洲及英國等全球主要央行都已展開降息循環。考量到未來軟著陸是基本情境，經濟韌性堅實，不僅債市的最大利空消除，更有利於未來公司債表現。證券化資產具備評價面優勢，且信用風險低，投資吸引力佳。

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