台積電17日法說 外資看6重點

台積電將於十七日舉行法說。針對此次法說會，外資圈普遍關注六大重點，且多家外資法人持續看好ＡＩ半導體需求的增長，紛紛給予台積電「買進」評等，同時調升目標價。

外資圈關注六大重點，包括：一、第四季及今年營運成長成長性；二、未來五年能否實現百分之十五到百分之廿的年複合成長率；三、二○二五年先進製程晶圓代工調價是否順利；四、二○二五年的營收、毛利率、及資本支出預期；五、ＡＩ及非ＡＩ（如智慧機、ＰＣ）需求狀況；六、來自英特爾與三星的外包狀況等。

隨著對於台積電未來展望預期正向，近來不少外資機構已率先調高目標價，如研究機構Aletheia調高至一千六百元，超越花旗證券的一千五百元躍居外資圈最高；大摩早在九月中下旬即調高至一千二百八十元，並將台積電列為首選。

此外，高盛升至一千二百七十元，海通國際也調高至一千三百元。

營運成長性方面，大摩半導體產業分析師詹家鴻表示，第四季主要增長因素包括：ＡＩ半導體和蘋果三奈米晶片產量的進一步增加。

詹家鴻指出，儘管三奈米帶來的毛利率稀釋和台灣電費上漲，第四季毛利率仍可微升至百分之五十五點五，主要受益於收入規模擴大。另外，基於CoWoS擴展計畫積極，預期台積電今年的資本支出將達到三二○億美元。

除了二○二五年ＡＩ半導體收入再次翻倍外，預計ＩＤＭ外包將繼續推動台積電增長。詹家鴻舉例，包括英特爾將外包更多三奈米／二奈米的ＰＣ ＣＰＵ產能，三星也在 二○二六年將高頻寬記憶體（ＨＢＭ4）基底外包給台積電等。

在高效能運算和ＡＩ需求的強勁增長下，台積電原先計畫在二○二六年將CoWoS產能擴展至八萬片／月，但由於輝達對此技術需求強勁，台積電決定將此計畫提前到二○二五年底前，因此台積電未來五年有望實現百分之十五到百分之廿的年均複合成長率。

整體而言，二○二五年晶圓平均價格上漲幅度預計約落在百分之四到五間，有助於提高台積電的毛利率達二到三個百分點，進一步增強在全球半導體市場的競爭優勢。

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