最看空美股的華爾街公司翻多 輝達因「雙題材」被點名2次

摩根大通首席全球市場策略師柯蘭諾維奇今夏離職時，也一併帶走他對美股悲觀的展望。今年來標普500指數躍漲21%，延續去年大漲24%的氣勢，證明他的看法不合時宜。接替他的小摩策略師團隊，如今已不再那麼看空美股展望。

MarketWatch報導，現由拉科斯-布賈斯領導的小摩策略師團隊表示，美國聯準會（Fed）啟動降息循環，加上中國大陸祭出一波強大的貨幣刺激，將重振對景氣循環末段「通貨再膨脹交易」（reflation trade）的希望。他們並指出，政府政策做多的同時，美國經濟韌性出奇的強，伴隨著勞動市場緊繃、政府赤字支出持續支撐景氣，以及股票、信用和房市同步創新高。

小摩團隊舉例說，美國企業盈餘成長可望加速，過去兩年來每年成長3%，未來兩年可望衝上12%。而且，美企正把稅前收益轉投入投資支出，而不是用來買回自家股票，從「七大巨頭」科技股公司砸重金大打人工智慧（AI）軍備競賽，可見一斑。

這群策略師寫道：「依我們之見，這些驅動力，加上美國鶴立雞群的特殊表現，將有助於抵銷不平穩的總體經濟弱點。」

他們並預期，Fed啟動貨幣寬鬆循環可能使原本減弱的景氣循環為之一振，那將鼓舞市場士氣並且助長通膨。

小摩團隊指出，要驗證上述預測，必須見到美國經濟疲弱環節的景氣好轉。這些脆弱環節包括：低收入消費者、民間就業、製造業和零售業。

此外，如果市場重新調整對Fed降息的預測--美國2年期公債殖利率過去兩周來躍升大約50個基點--那麼，近幾個月來走勢沉悶的股票族群，像是巨型科技股和優質成長股，可望再次吸引投資人關愛的眼神，而防禦型股票和景氣循環類股人氣將隨之降溫。

看好AI、能源、中概股 輝達獲點名兩次

倘若這波景氣循環末段「再膨脹」交易形成氣候，小摩策略師團隊看好一籃子AI、資料中心和電氣化受益股，其中當然包括繪圖處理器大廠輝達（Nvidia），以及其他晶片股如博通（Broadcom）、產業股如Eaton和GE Vernova，以及公用事業股如Constellation Energy和NRG Energy。

摩根大通團隊表示，不再抱持「做多防禦股/放空景氣循環股」的觀點，尤其因為能源股將受惠於中國大陸刺激措施、地緣政治不確定升高以及Fed降息。目前投資人對這類股興趣不高、投資部位偏低，也將提供支撐。

對於想在年終購物季前布局景氣復甦題材的投資人，小摩推薦具有品牌價值但股價表現落後的美國消費品公司，例如特斯拉（Tesdla）、通用汽車（GM）、福特（Ford）、Nike、星巴克（Starbucks）和電商平台Etsy。

他們也點名與中國大陸有關聯的歐美企業，包括化學公司陶氏（Dow）和杜邦（DuPont），以及包括輝達（再次被點名）、超微（AMD）和應用材料（Applied Materials）在內的晶片股。

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