比特幣礦工的十字路口：搶佔市場份額還是All In AI？

作者：James Van Straten，CoinDesk；編譯：白水，金色財經

摘要

• 盡管純礦工的市場份額不斷擴大，但投資者仍繼續爲進軍人工智能和高性能計算數據中心的礦工支付溢價。

• Marathon、Riot 和 CleanSpark 9 月份的產量均高於 8 月份。

• 自 4 月減半以來，Marathon 9 月份的比特幣產量超過了其他任何一個月。

在這個利潤微薄的時代，比特幣 (BTC) 礦工正面臨着最奇怪的生存威脅：他們可以轉向爲人工智能 (AI) 或高性能計算 (HPC) 提供動力，並看着他們的股票飆升，或者他們可以堅持並主導他們原來的地盤，但看到股價低迷。

無論如何，就股票回報而言，這就是 9 月份挖礦的故事。

市值最大的礦工——MARA Holdings (MARA)、Riot Platforms (RIOT) 和 CleanSpark (CLSK)——上個月挖出的比特幣總量與 8 月相比都有所增加。這些公司的資產負債表更強勁，採礦業務規模更大，這有助於他們應對 4 月份比特幣減半導致的挖礦盈利能力下降。

然而，投資者並沒有爲他們的股票支付溢價，因爲他們在 9 月份的表現繼續不佳。與此同時，專注於人工智能和 HPC 計算的礦工，如 Core Scientific (CORZ)、TerraWulf (WULF) 和 IREN (IREN)，在 9 月份擊敗了比特幣。

9 月份比特幣礦工股價（TradingView）

投資者情緒的轉變並不令人意外，因爲 4 月份的減半（將 BTC 挖礦獎勵減少了 50%）使得挖礦競爭更加激烈，利潤率也更低。加劇負面情緒的是，美國最近批准了現貨比特幣交易所交易基金 (ETF)，這降低了投資者對礦業股票的興趣。

相反，投資者正在獎勵那些現在使用部分數據中心來托管 AI 和 HPC 相關機器以實現收入多元化的礦工。AI 和 HPC 計算需要大量電力，而比特幣礦工已經獲得了這些電力，這使得它們成爲希望快速發展業務的 AI 和 HPC 公司有吸引力的資源。

事實上，從 9 月份上市礦商的股價來看，市值較大的礦商股價上漲了 4% 至 9%。與人工智能和 HPC 相關的礦商本月漲幅高達 25%。比特幣的價格上漲了約 7%，而廣泛的加密貨幣市場基准 CoinDesk 20 則上漲了約 12%。

盡管比特幣交易相對平穩，但礦商在 10 月份也已經开始飆升。Riot 上漲了 12%，Cipher Mining (CIFR) 上漲了 8%。從歷史上看，10 月也是比特幣表現最強勁的月份之一，因此獲得了“Uptober”的綽號。

9 月總結

減半後，挖礦經濟形勢嚴峻。

比特幣網絡的哈希率（按七天移動平均线計算）升至 693 EH/s 的歷史新高，同時保持 630 EH/s 的平均哈希率。哈希率是挖礦競爭程度的指標，用於衡量網絡上有多少計算能力在线。

9 月，比特幣難度（衡量在網絡中挖掘新區塊難度的指標）也創下歷史新高。比特幣難度是衡量在網絡中挖掘新區塊難度的指標，它根據計算能力每 2,016 個區塊進行調整，確保每 10 分鐘持續挖掘一次區塊。與此同時，根據 Glassnode 的數據，盡管哈希價格仍接近歷史低點，但作爲衡量礦工盈利能力的指標，哈希價格創下一個月新高，爲 48.0 美元/小時/秒。

深入研究各個礦工的月度數據，MARA（市值 48 億美元，最大的上市礦工，前身爲 Marathon Digital）似乎在 9 月份取得了成功，其 9 月份的通電哈希率提高了 5%，達到 36.9 EH/s。MARA 還开採了 705 BTC，比上個月增加了 5%，是自 4 月減半以來單月开採量最高的一次。該公司還將其 BTC 持有量增加到 26,842，是上市公司中第二大比特幣儲備，僅次於 MicroStrategy。同時，它仍有望在 2024 年底達到 50 EH/s。

Marathon 月度比特幣產量（Farside 投資者）

市值第三大的礦商 Riot Platforms 9 月份的比特幣开採量也增加了 28%，因爲該公司提高了其設施的計算能力。Riot 預計，到 2024 年第四季度，其哈希率將達到 36.3 EH/s，到 2025 年下半年將達到 56.6 EH/s。Riot 目前在其資產負債表中持有 10,427 BTC。

颶風 Helene 致部分基礎設施關閉

9 月份其他引人注目的趨勢包括颶風Helene的影響。市值第四大的礦商 CleanSpark 就是受影響的公司之一。該公司表示，其基礎設施沒有遭受任何重大損失，但由於颶風不得不關閉一些業務。

由於比特幣礦工的資本市場艱難，這些公司开始使用創造性的方式籌集資金來擴大業務。其中一家公司 Cipher Mining 在 9 月份脫穎而出，當月开採了 155 枚比特幣，並出售了 923 枚比特幣以購买一個 300MW 的採礦站點，該站點將用於 HPC 托管。該礦商現在擁有 1,512 枚比特幣。

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