AI伺服器鏈 大摩叫好

AI產業近來雜音頻傳，衝擊全球資本市場甚巨。外資摩根士丹利證券（大摩）在最新出具的「AI供應鏈產業」報告中指出，有「三大因素」看旺AI伺服器展望，台廠包括鴻海（2317）、緯創、廣達等均正向看好，給予「優於大盤」評等。

大摩台灣區研究部主管施曉娟表示，儘管Blackwell伺服器首發出貨有所延遲，但Hopper HGX下半年伺服器出貨量展望強勁。據了解，AI伺服器收入已佔主要ODM總收入的10-30%，幾乎所有ODM廠商預計，AI伺服器於2024第3、4季出貨量均較上季季增，代表Hopper系列HGX伺服器中，包括H200、H20等需求將在2024年下半年顯著增長。

施曉娟分析，有三大理由看旺AI伺服器前景。首先，ODM廠未來五年將持續增加資本支出，近二年年增率均超過10%，因此為廠商未來營收帶來上行潛力。

其次，全面籌資。主要的ODM廠今年發行全球存託憑證與可轉換公司債，總額達40億美元，也是過去20年來ODM廠最大年度規模的籌資。其中，鴻海和廣達更計劃進一步發行總額為17億美元的籌資計劃，顯示出對AI數據中心基礎設施建置的強力承諾。

第三，多個生產基地。基於地緣政治、伺服器機架的最終組裝地點等因素，除中國大陸和台灣的現有生產基地外，目前還觀察到北美（墨西哥/美國，鴻海、廣達、緯創）和東南亞（越南/泰國/馬來西亞，鴻海、廣達、技嘉）新的伺服器產能也在加速擴展，因此在全球ODM廠生產基地擴張下，進而推動2025年營收表現。

由於AI伺服器需求前景無虞，因此在台廠供應鏈中，包括：鴻海、緯創、緯穎、廣達、華碩、技嘉等，大摩均給予「優於大盤」評等。施曉娟點評，鴻海垂直整合的AI伺服器/機架產品具明顯優勢；緯創與NVIDIA在主板組裝項目上具有緊密合作，緯穎的投資回報率吸引力也同樣較強。

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