三大利多加持！美銀重申台積電「買進」評等、目標價維持1200元

美銀證券本周舉行「亞洲科技之旅」活動，台積電（2330）受邀參加。美銀指出，台積電有三大利多加持，即加速先進封裝產能擴展、提升CoWoS獲利、結構性人工智慧（AI）增長有利於平均銷售單價（ASP）的正面展望，因此維持「買進」評等及目標價1,200元。

台積電在美銀「亞洲科技之旅」回應投資人三大關鍵問題，即台積電收購群創（3481）在台南的部分廠房及其影響、先進封裝技術的成長與獲利展望、晶圓ASP及毛利率展望。

關於台積電買群創四廠，美銀指出，主要是為了擴充CoWoS產能，重點應該不是在面板級扇出型封裝（FOPLP）。先進封裝需求非常強勁，超過台積電目前的產能，因此購廠應該有助於加速擴產及紓解短缺狀況，不太可能影響到其他廠房的擴產。

台積電今年的CoWoS產能增加逾一倍，美銀預期CoWoS的營收成長率將高於公司整體營收成長率。隨著CoWoS的產能持續擴大，獲利也會接近公司整體平均。在必要時，台積電也會考慮與專業封測代工（OSAT）廠合作，這對合作夥伴也是利多。

美銀看好台積電2025年及之後的代工ASP，因為AI、高效能運算（HPC）及智慧機都採用先進製程，台積電客戶之間的競爭也日益激烈。這將使台積電能維持或超越53%的長期毛利率目標，尤其是3奈米的獲利改善。

美銀估計，台積電今年預估每股稅後純益（EPS）將成長32.1%到42.7元，2025年預估EPS為56元，2026年為65.4元；基於台積電2025年的預估獲利，給予21倍的本益比，維持1,200元的目標價，ADR目標價為215美元。

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