Kucoin研報：五月有哪些賽道獨領風騷？六月應關注什么？

來源：Kucoin；編譯：鄧通，金色財經

2024 年 5 月，加密貨幣市場活動活躍，取得了重大進展，尤其是在監管領域和市場動態方面。現貨以太坊 ETF 的批准顯著提振了市場信心，爲當月奠定了積極基調，隨後 BTC ETF 的資產管理規模反彈至 600 億美元。穩定幣領域也表現不一，傳統法幣抵押穩定幣（如 USDC 和 FDUSD）的發行量有所下降，而 USDe 的發行量則創下新高。這種模式反映了穩定幣市場更廣泛的演變。此外，雖然 Base 和 Linea 等公鏈和 Layer2 解決方案出現了大量資金流入，但加密市場的整體投資較上月略有下降，但同比仍保持了積極的增長軌跡，凸顯了該領域持久的興趣和增長潛力。

隨着以太坊現貨 ETF 獲批，市場情緒反彈，BTC ETF 的資產管理規模反彈至 600 億美元

2024 年 5 月中旬，全球經濟數據和事件重新點燃了人們對美國潛在貨幣政策的樂觀情緒。這種新的信心，加上 NVIDIA 的強勁收益報告，增強了人們對科技股和人工智能領域的興趣。更廣泛的加密貨幣市場也出現反彈，這在很大程度上受到一份關鍵的以太坊現貨 ETF 文件意外獲批的推動。盡管 ETF 尚未出現資本流入，但這一消息對市場情緒產生了積極影響，增強了人們對以太坊及其生態系統的信心。

一直低迷的市場經歷了情緒的明顯轉變。比特幣現貨 ETF 的總資產管理規模 (AUM) 反彈至 600 億美元大關，反映出投資者興趣的重新燃起。此外，BTC 合約未平倉合約激增，回到了今年早些時候的高位，而 BTC 期權未平倉合約則謹慎上漲。展望未來，6月份將是多事之秋，美聯儲即將召开聯邦公开市場委員會會議，並可能調整其證券持有策略，對市場流動性產生影響。

加密貨幣趨勢：注意力資產激增

加密貨幣市場越來越青睞角色和名人表情包代幣等注意力資產，因爲它們具有尚未开發的增長潛力。這一趨勢反映了人們對初始估值過高的項目的轉變，這些項目限制了價格發現和財富創造。Notcoin 就是這種轉變的典型代表，導致其價格和交易量大幅增加。

法幣質押穩定幣發行量表現不一

2024 年 5 月，法幣質押穩定幣整體發行量減少 8.4 億美元，主要受 USDC 和 FDUSD 下跌影響。根據 SosoValue 和 Glassnode 數據，USDT 和 PYUSD 呈現上升趨勢，而 USDC、DAI 和 TUSD 則出現減持。PYUSD 顯著增長 21.7%，並宣布在 Solana 上發行，可能對 Solana 生態系統造成影響。USDe 發行量激增至 29.78 億美元，超過 FDUSD 成爲第四大穩定幣。FDUSD 發行量從 4 月 30 日的 42.5 億下降至 2024 年 5 月 31 日的 29.2 億，下降 31.29%。這一大幅減持與更常用於交易和支付的 USDT 和 USDC 的穩定性形成鮮明對比。

盡管市場復蘇，但 ETH Layer2 活動下降

盡管 ETH 價格每月上漲 21%，但以 ETH 計價的 Layer2 TVL 下跌了 4.4%，表明 Layer2 生態系統內的活動水平停滯不前。然而，隨着整體市場的復蘇，以美元計價的 TVL 上漲了 20% 以上。ETH 價格的飆升並沒有轉化爲 ETH Layer2 生態系統中資金的增加，該生態系統略微下降至 1238 萬 ETH。相反，由於市場復蘇，以美元計價的 TVL 達到約 478.1 億美元。

在 Layer2 行業悲觀情緒中 Base 和 Linea 的增長

在對 ETH Layer2 行業的悲觀前景中，Base 和 Linea 逆勢而上，實現了顯著增長。雖然高性能區塊鏈和低鏈上費用的敘述失去了吸引力，但 meme 幣和 Restaking 獲得了關注。Base 的生態系統顯示出增加的活動，原生代幣引起了廣泛關注。 Linea 看到了由模因幣和 Restaking 敘事推動的大量資本流入，其中 FOXY 和 Renzo 協議引領着生態系統。

基於 ETH 的區塊鏈和 BTC 生態系統的 Merlin 表現強勁

隨着以太坊價格反彈，基於 ETH 的區塊鏈（如 Arbitrum 和 Base）表現出強勁的美元計價 TVL 表現。ETH 價格回升導致以太坊上與美國總統大選相關的 meme 資產活動增加。與此同時，在 BTC 生態系統中，Merlin 的 TVL 在過去一個月內增長了 100% 以上，這得益於 Solv Funds 的比特幣範圍基礎收益股息協議。然而，由於實際應用有限和積極刺激，Merlin 的原生代幣缺乏顯著的成交量和價格上漲。

LayerZero 的強力 Sybil 篩查措施激發了加密社區

2024 年 5 月初，LayerZero Labs 啓動了爲期 14 天的自我報告 Sybil 活動計劃，鼓勵用戶自我報告或相互報告 Sybil 活動以換取獎勵。這項計劃爲自我報告者提供預期分配的 15%，加強了反 Sybil 工作，導致在經濟激勵的推動下出現了廣泛的相互報告。

Notcoin 的流行推動了 TON 生態系統

TON 區塊鏈上的迷你遊戲 Notcoin 憑借令人印象深刻的交易量和不斷增長的用戶群迅速流行起來，在三個月內達到 600 萬每日活躍用戶和 22 億美元的市值。它的成功凸顯了“Tap to Earn”模式的潛力，利用 Web3 的开放性並與 Telegram 集成以降低客戶獲取成本並擴大其用戶社區。此外，另一款 TON 生態系統遊戲 Catizen 也實現了爆炸式增長，用戶超過 600 萬，交易量達 810 萬筆，進一步增強了 TON 生態系統的活躍度和流動性。

在 BRC20 表現疲軟的情況下，Runes 引領 BTC 交易

2024 年 5 月，比特幣衍生資產市場將重點轉向 RUNES 和 BTC Layer2、BTC 質押/再質押和共享安全領域，而 BRC20 Ordinals 則難以維持顯著的流量和增長。开發人員的新技術和敘事的興起正在挑战 Ordinals/BRC20 在 BTC 原生資產領域的主導地位，需要更多創新才能重新獲得市場認可。

DOG（Runes）強勢崛起，挑战 ORDI 的市場地位

在積極的市場趨勢推動下，Runes 生態系統中的 DOG 資產市值激增，到月底接近 8 億美元。與此同時，ORDI 經歷了波動，但成功在 2024 年 5 月 31 日回升至 10 億美元的市值，保持對 DOG 的領先地位。盡管 ORDI 有所復蘇，但整體用戶、开發者和流量勢頭仍繼續從 Ordinals/BRC20 轉向快速增長的 RUNES 生態系統。

加密貨幣投資動態趨勢

過去一個月，加密貨幣市場披露了 156 個投資和融資項目，總額達 10.2 億美元。雖然這比 2024 年 4 月略有下降，但與去年同期相比有所增加，其中超過 50% 的項目獲得了 100 萬美元至 1000 萬美元的融資。

投資重心轉移，战略輪融資增多

2024年5月，加密貨幣市場A輪投資佔比從10%降至7.77%，而战略輪融資項目佔比從15.73%增至18.45%，表明項目通過公开上市退出的傾向日益增強。種子輪投資佔比基本保持不變。

基於EVM的區塊鏈引領融資熱度

以太坊、兼容EVM的鏈和Layer 2解決方案在項目數量最多的公鏈生態系統中佔據主導地位。在非EVM鏈中，Solana保持前五名的位置，Fantom進入前十，TON的排名有所提升，凸顯了它們在市場上的日益突出地位。

土耳其計劃制定新的加密貨幣監管法

土耳其正准備提交一項新的法律來監管加密貨幣資產，與國際監管標准保持一致，同時對加密貨幣交易徵稅。此舉旨在降低與加密貨幣交易相關的風險。資本市場委員會將對加密貨幣交易平台的許可和運營實施嚴格的監管。這一舉措得到了土耳其財政部長 Mehmet Şimşek 的大力支持。