美國國會議員致鮑威爾信件原文：美聯儲的貨幣政策究竟帶來了什么

作者：伊麗莎白·沃倫；編譯：鄧通，金色財經

在歐洲央行、加拿大央行已率先降息之後，美聯儲似乎還沒有要降息的打算。美國參議員伊麗莎白·沃倫（Elizabeth Warren）致信美國聯邦儲備系統主席傑羅姆·鮑威爾（Jerome Powell），說明了自己對美國當前的貨幣政策的立場，並指出美聯儲的貨幣政策無助於降低通脹——正在推高住房和汽車保險成本。且當前的貨幣政策可能導致經濟衰退，使成千上萬美國工人失業。金色財經將信件原文翻譯如下，以饗讀者。

尊敬的鮑威爾主席：

我們今天寫信敦促美聯儲 (Fed) 將聯邦基金利率從目前 20 年來的最高水平 5.5% 下調。 持續的高利率已經導致經濟增長放緩，並且未能解決通脹的其余關鍵驅動因素。

此外，歐洲中央銀行 (ECB) 與美聯儲一樣，也肩負着引導通脹率達到 2% 目標的使命，該行五年來首次降息。現在是美聯儲採取同樣行動的時候了。主要央行已降息或傾向於降息。 歐洲央行周四將利率從 4% 降至 3.75%。

周三，加拿大央行降息，成爲七國集團 (G7) 中第一個降息的國家。瑞典、瑞士、匈牙利和捷克共和國已經降息。美聯儲決定維持高利率，繼續擴大歐洲和美國之間的利率差距，因爲較低的利率可能會推高美元，收緊金融條件。

美聯儲目前的利率政策也產生了與其預期效果相反的效果：它推高了住房和汽車保險成本，而這兩項目前是整體通脹率的主要驅動因素。事實上，“不包括住房，整體個人消費支出（美聯儲首選的通脹指標）在 4 月份將增長 1.8%，低於美聯儲的目標……更重要的是，不包括住房的個人消費支出自 10 月以來一直保持在 2% 或更低的水平。”

這種與住房相關的通脹直接受到高利率的推動：降低利率降低將降低租房、买房和建房的成本，降低美國人每月最大的一項支出。降低利率也可能降低汽車保險的成本，而汽車保險的成本上漲完全是由於與貸款成本無關的因素。

除了產生與預期相反的效果外，美聯儲維持高利率的決定還繼續威脅着經濟。 許多經濟學家一致認爲，“通脹已經下降到足以讓美聯儲开始降息，以免造成更嚴重的經濟損害。”

穆迪分析公司首席經濟學家馬克·贊迪強調，“這些（高利率）利率就像是經濟的腐蝕劑；你知道，它們會拖垮經濟，在某個時候，經濟可能會崩潰。” 此外，贊迪敦促大家不要“爲了 2% 的目標而犧牲經濟” ，並指出，雖然目前裁員人數很少，“但這是企業的下一步行動。”摩根大通分析師認爲，美聯儲目前的利率甚至可能助長通脹，只有央行开始降息，物價才會穩定下來。

FOMC 5 月會議的參與者還指出，“高利率可能導致金融體系脆弱。”

住房通脹佔消費者價格指數 (CPI) 的很大一部分，高利率導致住房成本上升而不是下降。高利率推高了租金、抵押貸款和建築成本，限制了住房供應並導致價格居高不下。贊迪強調，如果“將獨棟住宅的租金從美聯儲首選的價格指標中剔除，通脹率已經低於 2%。”

核心問題是“美聯儲的利率工具與住房通脹不太匹配，而且，如果說有什么不同的話，那就是加劇了住房通脹。” 單戶住宅庫存從 400 萬套的峰值下降了 75%，目前約爲 100 萬套。 更高的利率對試圖成爲房主的年輕人（18-35 歲）尤其不利，這一年齡段的房屋擁有率與前幾代年輕人相比下降了近 10%。較低的抵押貸款利率將鼓勵更多人出售房屋，這反過來會增加住房供應，降低價格，減輕租房成本，並最終增加房屋擁有率。

高利率也進一步增加了建築成本，導致开發商取消、大幅推遲或擱置了全國越來越多的項目， “通過提高建築商和开發商的信貸成本，加劇了住房短缺。” 美國已經面臨嚴重的住房短缺，美聯儲拒絕降低利率加劇了這種短缺，並推高了通貨膨脹率。

美聯儲加息似乎也不是降低其他通脹驅動因素（如汽車保險）的錯誤工具。如果將汽車保險排除在外，整體通脹率將“僅比”美聯儲期望的 2%“低半個百分點”。 但機動車保險成本的增加反映了多種因素，包括機械師短缺、更嚴重和更頻繁的車禍、氣候變化導致更多車輛被極端天氣損壞，以及更復雜、維修成本更高的汽車。高利率無法緩解所有這些因素。事實上，美聯儲在 2022 年快速加息可能產生了與其預期相反的效果，促使保險公司提高保費。根據一項分析：

這也可能是美聯儲加息可能加劇問題的另一個領域。保險公司將保費作爲“浮動資金”進行投資，然後才需要支付索賠。當利率开始上漲時，保險公司因投資長期證券而陷入困境，最終虧損。換句話說，行業虧損在某種意義上與汽車維修成本上漲無關，而是與他們自己糟糕的投資策略有關。

美聯儲的貨幣政策無助於降低通脹。事實上，它正在推高住房和汽車保險成本——通脹的兩個主要驅動因素——威脅經濟健康，並有可能導致經濟衰退，從而迫使成千上萬的美國工人失業。你們已經將利率維持過高太久了：是時候降息了。

感謝您對此事的關注。

伊麗莎白·沃倫