中國大陸自動化需求不如預期 美銀調降上銀、亞德客目標價

中國大陸自動化產業在經過二年的下行周期後，目前需求恢復疲軟且緩慢，不過受惠人工智慧產品動能影響，仍保有復甦機會。外資美銀目前調降2024年的預測，台系供應鏈的上銀（2049）、亞德客-KY（1590）雙雙遭調降目標價。

雖中國大陸自動化產業今年較去年成長，不過由於房地產、電動車電池（EVB）、太陽能等產業需求仍相對不振，因此美銀將大陸自動化市場的成長幅度，由原先預估的年增4.1%調降至2.5%；工廠自動化市場的成長幅度也由年增6.8%降至2.6%。

台系供應鏈中，由於美銀預期，線性滑軌與滾珠螺桿的復甦需求低於預期，將帶來獲利下滑的風險，因此將上銀評等，由「買進」跳降評至「劣於大盤」，目標價由276元大降至195元，降幅29.3%；雖偏好亞德客-KY，但因氣動元件與線性滑軌市佔增加，因此給予「買進」評級，但仍將目標價由1,280元小降至1,265元，降幅1.1%。

同時，日圓走弱也帶來海外市場的挑戰。美銀分析，由於日圓大幅度貶值，使日本自動化企業的產品對海外客戶而言，變得更加便宜，大陸企業在爭奪新訂單時面臨更多挑戰。

綜觀整體，目前在大陸自動化產業上，通用自動化和半導體表現優異；反之電動車電池和太陽能表現落後。美銀認為，通用自動化方面，特別是紡織、包裝、塑膠注塑成型、工具機和空氣壓縮機等，以及半導體都將是主要成長行業，同時受惠於庫存去化及政府投資的驅動影響。

值得留意的是，大陸半導體業的設備資本支出在2023年增31%，主因美國對大陸實施晶片出口制裁前造成設備搶購，若不考慮設備進口的影響，大陸半導體行業對本土自動化產品的需求在2024至2025年將保持上升趨勢，預計分別年增16%、16%。

此外，消費性電子的終端需求較預期疲軟，但因AI伺服器及汽用電子的動能提升，未來可能會有溫和成長的需求。美銀預估，電池產業的需求可能在2024年下半年有所回升。另一方面，太陽能產業卻因產能過剩，今年需求可能持續低迷。

在上行風險方面，美銀補充，人工智慧相關產品是要密切關注的領域，未來極有可能改變現在對於大陸自動化產業的觀點，特別是智慧型手機可能將在2025、2026年搭載AI功能，進而導致工廠自動化的資本支出增加，或升級現有的智能手機生產線，同時有助於推升相關公司的評級與預測，帶動的新自動化需求。

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標籤：半導體  太陽能產業