PureDai 和 NewStable：MakerDAO 的穩定幣終局遊戲

作者：Hamster，作者博客

穩定幣在設計上面臨三難困境，即去中心化、穩定性和可擴展性之間的權衡。完全去中心化的穩定幣通常需要放棄一定的價格穩定性，因爲它們不依賴於任何中心化的資產支持，而是通過市場供需關系來確定價格，這可能導致價格波動較大。而追求穩定性的穩定幣則往往依賴於中心化資產支持，如美元儲備，這雖然可以提供價格的穩定性，但卻犧牲了去中心化的初衷，使得這些穩定幣更容易受到監管和中心化機構的控制。

擴展性問題則涉及如何在保持去中心化和穩定性的同時，擴大用戶群體和使用場景。許多穩定幣爲了在這三者之間找到平衡，採取了部分中心化或折衷的方案。例如，一些穩定幣通過使用美元儲備來確保價格穩定，但這也意味着需要依賴於中心化的托管機構，這在一定程度上削弱了其去中心化的特性。總之，如何在去中心化、穩定性和可擴展性之間找到最佳平衡，仍然是穩定幣設計中面臨的主要挑战。

MakerDAO 的 Endgame計劃

MakerDAO 的 Endgame 計劃旨在通過推出兩個新穩定幣 PureDai 和 NewStable 來解決上述困境。創始人 Rune Christensen 提出，該計劃試圖通過分離不同的穩定幣路徑來平衡去中心化與實際用途的需求。PureDai 將作爲完全去中心化的穩定幣，而 NewStable 則聚焦於增長和收益。

NewStable：結合 RWA 作爲抵押品，提供額外的穩定性和收益

NewStable 是 MakerDAO 在其 Endgame 計劃中推出的一種新型穩定幣，旨在解決去中心化、穩定性和可擴展性之間的平衡問題。與 DAI 不同，NewStable 專注於增長、收益和韌性，通過結合 RWA 提供額外的穩定性和收益，同時採用美元掛鉤，並引入凍結功能以提高安全性和合規性。

NewStable 提供了一個 RWA（例如房地產）支持的穩定性和安全性增強的穩定幣選項。這些 RWA 不僅提供額外的收益來源，增強了穩定幣的穩定性，還可以在必要時通過凍結功能增加安全性。此外，NewStable 設計爲具有可升級性，使其能夠在未來通過治理投票添加行業標准的凍結功能，這樣的功能通常用於其他主要的 RWA 支持的穩定幣中，以適應司法管轄區的法律要求，從而在全球規模上提供更高的安全性和穩定性。

現有的 Dai 用戶可以無縫升級到 NewStable（這項功能將在短期內推出），這種升級保持了用戶在 Dai 和 NewStable 之間的自由轉換，確保現有用戶的利益得到保護的同時也能吸引新用戶。Dai 將繼續與美元掛鉤，並允許用戶隨時將其轉換回 NewStable。在最初的過渡期內，Dai 儲蓄率（DSR）將逐步被淘汰，未來的收益將主要在 NewStable 上實現。同時，Dai 將繼續作爲 NewStable 的流動性後端，確保用戶體驗的順暢，並通過即時 1:1 轉換提高靈活性和便利性。

NewStable 的推出伴隨着新的治理代幣 NewGovToken，NewGovToken 將用於增強 MakerDAO 的治理過程，擴大參與度。持有者可以通過參與治理和鎖定代幣獲得收益，激勵長期參與。爲了提升可擴展性，MakerDAO 將推出 NewBridge，一種連接所有 MakerDAO 生態系統代幣的新型 Layer 2 解決方案。NewBridge 將降低交易成本，提升用戶體驗，並促進跨鏈兼容性，使 NewStable 能更好地融入廣泛的區塊鏈生態系統。

PureDai ：僅使用 stETH 作爲抵押品，不與美元掛鉤

PureDai 是 MakerDAO 在其 Endgame 計劃中推出的一種完全去中心化的穩定幣。與包含 USDC 等中心化資產的 Dai 不同，PureDai 排除了這些資產，只使用 ETH 和 Lido 質押的 ETH（stETH）作爲抵押品，並採用自由浮動的目標價而非直接與美元掛鉤。這一設計旨在提高去中心化和彈性，滿足優先考慮這些原則的用戶需求，確保不受單一實體的操控。

爲了避免對中心化數據源的依賴，PureDai 通過去中心化的預言機獲取價格信息。同時，PureDai 採用最小化治理和簡單的代幣經濟學，激勵用戶長期持有並促進供應側增長。持有者可以通過參與治理和鎖定代幣獲得收益，從而進一步增強系統的去中心化屬性和社區參與度。

PureDai 的主要收益來源是通過抵押 ETH 和 stETH 獲得的利息收入，這些收入用於支持其價值，並在市場波動中提供穩定性和韌性。根據最新的信息，PureDai 預計將在未來幾年上线，並將在以太坊主網上運行。上线後，PureDai 將是不可變的，不需要進一步的升級或修改。

總結

PureDai 代表了 MakerDAO 回歸去中心化的初衷，而 NewStable 則爲大規模採用和合規性提供了保障。通過這種雙軌策略，MakerDAO 可以滿足不同用戶的需求。當然，從 Dai 向 PureDai 和 NewStable 的過渡將是漸進的，而隨着用戶逐步遷移到新穩定幣，Dai 最終將被淘汰。