一文了解撐起 EigenLayer百億 TVL 內核

作者：Chandan，web3 Research，翻譯：白話區塊鏈

這是對AVS和節點操作員的簡要介紹，以及各種LRT協議，以及該領域的最新發展。

要成爲以太坊驗證者，您需要兩種資源：32個ETH和運行節點軟件所需的硬件。如果您缺少所需的32個ETH，您可以將資金托管給流動質押解決方案。這些平台將補充您的ETH，並代表您操作節點，與您分享所獲得的獎勵。

目前，在Liquid Restaking解決方案市場上，Lido佔有30%的市場份額，其次是Coinbase佔14%，幣安佔3.88%，還有其他提供商。

流動質押解決方案如Lido、Coinbase和Rocket Pool提供代表用戶質押ETH的衍生Token。Lido提供STETH，Coinbase提供cbETH，而Rocket Pool則提供RETH。這些流動質押衍生Token在DeFi生態系統中的功能類似於其他ERC20Token，使用戶能夠在去中心化交易平台（DEXs）提供流動性，參與借代協議，並參與各種其他DeFi活動。

1、EigenLayer

EigenLayer是一種推進流動質押協議的再質押（Restaking）協議。雖然流動質押允許用戶在其他DeFi協議中使用他們質押的Token，但EigenLayer使ETH在其他需要安全性的協議中進行Restaking成爲可能。使用EigenLayer的重新質押ETH進行安全性的協議被稱爲主動驗證服務（AVS）。

主動驗證服務（AVS）使用EigenLayer協議與以太坊的安全機制集成，增強了對沒有自己共識機制的區塊鏈應用程序的驗證。

ETH在以太坊網絡和主動驗證服務（AVS）上都被質押了。著名項目如AltLayer、Celo、Espresso、EigenDA、Hyperlane、Mantle和Polyhedra計劃作爲早期AVS參與EigenLayer。質押的ETH可以從兩種質押類型中獲得獎勵，盡管它受到不同的懲罰條件的約束。

ETH如何同時在以太坊網絡和其他AVS協議上進行質押？

以太坊驗證者可以設置提取憑證，允許ETH提取，包括EigenLayer的智能合約。這使得以太坊驗證者可以通過EigenLayer的重新質押參與AVS驗證，運行所需的客戶端，並將提取憑證設置爲EigenLayer的智能合約。如果驗證者符合AVS的懲罰條件，EigenLayer有權對ETH進行懲罰，使重新質押的ETH同時受到兩種懲罰條件的約束。

2、EigenLayer內的節點操作員

節點操作員通過在EigenLayer上重新質押他們的ETH來保護AVS交易，並從AVS在以太坊獎勵之上的運營中獲得額外的驗證獎勵。這爲驗證者提供了一個有經濟激勵的生態系統，以支持AVS網絡。

1）什么是Liquid RestakingToken協議？

流動重新質押Token（LRT）協議旨在釋放在EigenLayer上重新質押的ETH的流動性，類似於流動質押Token釋放在以太坊上質押的ETH。從最終用戶的角度來看，流動重新質押Token協議解決了與直接與EigenLayer交互時遇到的幾個不便之處。

2）直接使用EigenLayer時的不便之處

節點操作員選擇：最終用戶發現在EigenLayer上選擇節點操作員很具有挑战性，因爲需要考慮風險和回報的復雜性。

利息復利：用戶必須手動復利EigenLayer中的獎勵，以從復利利益中獲益，這會產生昂貴的燃氣費用。

流動性不足：在EigenLayer上重新質押的ETH缺乏流動性，無法輕松在其他地方使用。

LRT協議通過在EigenLayer中將存款的ETH重新質押到各種操作員，從而標准化獎勵和風險配置，解決了這些問題。此外，它爲用戶提供了他們重新質押的ETH和獎勵的Token化表示，使他們能夠在其他DeFi協議中利用這些Token獲得額外的好處

3、不同類型的LRT協議：

1）原生流動質押：

原生Liquid Restaking協議需要傳統流動質押協議的全部功能，並額外增加一層來創建EigenPods，以便與不同的EigenLayer節點操作員重新質押。

• Ether.fi：

這個協議使用戶可以通過質押他們的ETH來鑄造eETH，這是以太坊上第一個原生的流動重新質押Token。通過鑄造eETH，用戶可以從通過Ether.fi進行的質押和重新質押活動產生的獎勵中受益。

Ether.fi是唯一一個讓質押者控制密鑰的協議，從而減少了節點操作員和協議的交易對手方風險。

Ether.fi運行Operation Solo Staker，通過在不同地理區域啓動節點，進一步實現了以太坊的去中心化。

• Puffer

Puffer是建立在EigenLayer上的去中心化原生流動質押協議（nLRP），使EigenLayer上的原生重新質押更加容易。它允許任何人運行以太坊的權益證明（PoS）驗證者，並同時增加他們的獎勵。

資本效率：運行驗證者僅需少於2個ETH。懲罰保護：首個反懲罰硬件支持。MEV自主性：節點操作員可以選擇自己的MEV策略。

Swell允許用戶通過質押或重新質押ETH來獲得 pass ，同時獲得區塊鏈獎勵和重新質押AVS獎勵。作爲回報，用戶將收到一個產生收益的流動Token（LST或LRT），可以持有或參與更廣泛的DeFi生態系統，以獲得額外的收益。

2）基於籃子的LRTs：

允許用戶質押各種Token，並獲得一個代表Restaking的Liquid Staking Tokens (LSTs)籃子的單一憑證Token。由於接觸到不同Token，使用戶面臨多個交易對手方風險。

• Renzo

Eigenlayer的策略管理器，指導用戶進行重新質押策略。

關鍵產品：ezETH，代表用戶Restaking位置的流動化Token。

功能：用戶可以存入流動化質押Token（stETH、rETH、cbETH）以換取ezETH。對於在Renzo上存入的每個LST或ETH，它會鑄造等額的ezETH。

• Kelp DAO

rsETH是適用於所有可接受的ETH LSTs的單一流動化重新質押Token。Kelp的rsETH是一種流動化重新質押Token（LRT），爲存入EigenLayer等重新質押平台的非流動資產提供流動性。

3）隔離的LRTs

涉及將一種特定類型的Liquid Staking Token (LST)兌換爲相應的特定類型的Liquid Restaked Token (LRT)。通過隔離LSTs和LRTs之間的關系，將交易對手風險降至最低。

• Astrid Finance

用戶將LSTs（stETH、rETH或cbETH）存入重新質押池，並獲得相應的Astrid流動化重新質押Token或LRTs（rstETH、rrETH、rcbETH）。匯集的LSTs將在EigenLayer上進行重新質押，並通過Astrid DAO投票選出的多個運營商進行委托。所獲得的獎勵通過平衡重新基礎（balance rebase）進行復利計算和分發，自動調整用戶的余額。

這些協議滿足不同的用戶偏好和風險配置，提供了管理質押資產的靈活性，同時考慮了交易對手方風險和獎勵結構等因素。 

4、LRT協議和EigenLayer領域的最新進展

1）AVS提供商的擴展

EigenLayer網站上列出的AVS項目數量已經達到大約76個，每天都有新的推出。

2）流動性Restaking協議的增長

Liquid Restaking協議在Ether.fi、Puffer和Swell等項目中受到了廣泛的歡迎和採用，吸引了超過50億美元的總鎖定價值（TVL）。

3）EigenLayer的TVL增長

EigenLayer的總鎖定價值（TVL）從一月份的20億美元增加到110億美元，增長了五倍。

4）創新的Token模型

湧現出各種類型的LRT協議，包括本地流動化重新質押（例如Ether.fi）、基於籃子的LRTs（例如Kelp DAO）和針對特定Liquid Staking Tokens（LSTs）的隔離LRTs。這些多樣化的模型爲用戶提供了在管理交易對手風險和最大化收益時進行重新質押資產的多個選擇。

5、結論

與我們在去中心化交易平台、借代協議中看到 Liquid Restaking Token成爲最常用的Token類似，我們可以預期LRTToken也會出現相同的情況。許多項目已經創建了不同類型的流動化重新質押Token，具有不同的優缺點。

雖然這確實引入了額外的槓杆效應，但核心的增加風險來自於新的減持條件導致解鎖。這種風險並不像社區可能認爲的那樣復雜或危險。如果LRT協議變得更活躍，盡管以太坊擁有巨大的市值，它仍然可以產生巨大的價值，並且我們可以預期以太坊DeFi生態系統會變得更加活躍。